行业核心观点：
　　公募基金持仓方面，交运行业公募基金持仓比重连续两个季度回升，但仍处于低配状态。从细分行业角度来看，一季度受地缘政治冲突加剧影响，航运景气度上升，获得市场青睐，仍需持续关注霍尔木兹海峡通航情况；航空受航油成本上升担忧影响暂时承压；快递行业，在“反内卷”政策持续推动下，行业价格实现修复，盈利能力有望持续修复；铁路板块，航空出行成本上升，高铁作为替代方式有望受益，近期京沪高铁发布相关列车涨价公告；高速公路等高分红板块受益于中长期资金入市，仍具有较高配置价值，建议持续关注以上板块。
　　投资要点：
　　重仓配置比例连续两个季度回升。我们根据同花顺/wind数据统计了内地公募基金重仓股持仓情况，2026年Q1末公募基金重仓SW交通运输行业的总市值为556.62亿元，环比2025年末上升15.36%，占基金重仓A股市值规模1.49%，低于标配比例1.47pct，环比2025年末上升0.27pct，连续两个季度回升。从市场表现来看，26Q1SW交通运输行业指数下跌1.4%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）2.93%。
　　地缘政治冲突加剧，航运获得明显增持:从二级子行业角度来看，除了航空机场外各子行业持仓占比均有所回升，尤其是航运港口，进一步具体来看：（1）物流行业，①快递行业个股普遍获增持，预计主要受益于“反内卷”政策持续推进，其中圆通速递及顺丰控股获增持相对较多，仅韵达股份和极兔速递遭减持；②跨境物流行业主要个股普遍遭减持；③供应链服务行业，厦门国贸连续两个季度遭减持，建发股份、厦门象屿、广汇物流获得增持；（2）航空机场行业，航空个股中东航、南航遭减持明显，预计或受地缘政治冲突影响下航油成本预期抬升影响；（3）铁路公路行业，其中铁路运输主要个股普遍获得增持，如京沪高铁连续两个季度获得增持；高速公路板块个股普遍遭减持，预计主要由于国际局势变化高景气行业受更受关注、市场风格切换有关；（4）航运港口行业，受地缘政治冲突影响航运板块个股获增持明显，如招商轮船、招商南油、中远海控等；港口板块主要个股表现有所分化，唐山港、宁波港、辽港股份获增持，青岛港A股及H股均遭减持。
　　风险因素：宏观经济波动、地缘政治冲突、油价大幅波动、行业竞争加剧、人民币汇率波动、贸易摩擦、需求下降、数据统计偏误等。