固收类基金分域方式：基于持仓与风险特征划分
　　本文以近8个季度持仓结构和过去3年风险特征为基础，并定义权益调整仓位为股票仓位+ 0.5 ×可转债仓位，将固收类基金统一划分为纯债基金、低波固收+、中波固收+、高波固收+、转债基金五类分域。
　　各分域固收类基金风险收益特征呈现清晰分层
　　各分域固收类基金风险收益特征呈现清晰分层。从2016-2025年夏普比率来看，纯债基金（2.79）>低波（2.30）>中波（1.46）>高波（1.00）>转债（0.55）。值得注意的是，固收类基金的收益分化不仅源于静态资产配置差异，仓位主动择时、券种选择等主动管理行为同样构成重要收益来源。Brinson归因显示，资产配置效应、资产选择效应（含权益选择、债券选择、转债选择）和交互效应在分域间贡献差异显著。
　　六维度选基因子体系：34个因子通过检验、分域适用性存在差异
　　本文从结构与稳定性、配置与交易能力、收益与质量、风险控制、权益画像增强、固收底仓能力六个维度构建固收类基金选基因子体系。2016-2023年训练区间内，共34个因子表现出有效的区分能力，其中配置与交易类因子在含权固收+分域较为突出，固收底仓能力类因子在纯债分域中表现较好，不同维度因子的有效分域存在差异，为后续分域内差异化因子合成提供了依据。
　　FOF组合构建：固收+组合年化超额2.16%，所有年份均取得正超额
　　基于上述分域框架与因子合成结果，进一步构建可投资的FOF组合。纯债FOF基于动态加权合成因子构建，多数年份跑赢基准；固收+FOF采用分域配置方法，业绩基准为万得偏债混合型基金指数（885003.WI），2017年1月至2026年4月年化超额收益2.16%、超额最大回撤1.56%、超额月胜率69.03%，所有年份均取得正超额；样本外区间（2024年1月至2026年4月）年化超额率2.59%、超额最大回撤0.79%，延续稳健表现。
　　风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。本报告不构成对具体产品的投资建议，基金的历史业绩不代表未来收益。