最新动态及原因
　　近几日多晶硅价格快速回落，根据万得数据，今日主力合约跌幅5.8%至36430元/吨。主要原因我们认为有两方面:一是前期反内卷信心回暖发酶过后，当前政策面备无新增信号，邢场静翰有所降温;二是从基本面看，市场对供应端复产的担忧和预期有所回升，多晶硅供需现实尚未得到明显好转。
　　基本面情况
　　供应诺，4月多数硅料企业仍维持减产运行，但在消息扮动反复及丰水期临近背景下，市场对于后续复产的预期有所升温。一方面，上半年部分厂商持续处于检修状态，目前已逐步接近市场预期的复产节点;另一方面，丰水期来临后水电成本下移，或增强西南地区企业的复产意愿。需求端则较前期有所改善。随着国内订单边际修复，以及此前海外抢出口需求前置效应逐步消化，5月需求存在一定回暖预期。在一季度下游排产基数偏低的背景下，5月硅片、电池及组件排产预计较49月有所提升，但整体仍以订单驱动为主，实际开工节奏根据订单调整，需求修复力度相N有限。在当前供需格局下，近期行业库存已有一定去化，若后续供应仍维持当前检修状态，伴随5月需求边际修复，二季度库存压力有望进一步缓解;但若后续复产力度超预期，行业或仍将面临较长周期的库存消耗压力。
　　总结及策略
　　多晶硅仍处于情绪反复与偏弱基本面的博弈阶段，当前反内卷情绪有所降温，不过成本端还存在一定支撑，短期仍宽福震荡，需关注上游开工变化。策路上可考虑卖出虚值看晚期权，另外下游企业可逢低补库现货。
　　风险提示
　　风险因素:“反内卷"政策不及预期;供应端超预期复产;光伏装机超预期