报告要点
　　美国明确拒绝伊朗最新提案，中东和谈再度搁浅，叠加波斯湾周末再现无人机袭击，停火协议脆弱性暴露。隔夜贵金属市场先抑后扬，现货黄金一度下探4650美元附近，随后快速拉升突破4730美元，完成V型反转;白银涨势更劲，站上85美元关口，涨幅近6%，为3月13日以来首次。盘后数据显示贵金属ETF全线增持，白银持仓连续第三日增长，创3月下旬以来最长连增纪录。本周CPI数据即将公布，金银短期波动或进一步放大。(以上数据与新闻均来自彭博终端)
　　摘要
　　黄金观点:日内V型反转收复4700关口，黄金展现下方韧性，短线震荡偏强。
　　逻辑︰特朗普明确拒绝伊朗方案，油价保持高位，通胀预期随之巩固，金价上一交易日早盘一度承压跌至4650美元附近。然而进入美盘后金价快速拉升并突破4730美元，由跌转涨，反映出在当前地缘不确定性格局下，金价下方买盘承接意愿依然较强。从资金面看，近期主要黄金ETF持仓持续回升，全球黄金ETF在4月转为净流入后增持趋势延续，亚洲地区资金流入尤为显著。此外，一季度全球金条金币投资需求强劲增长，实物投资性需求为金价提供中期支撑。金价在4650美元附近获得有效支撑后重返4700美元上方，显示当前区间下沿的配置需求较为稳固。(以上数据与新闻均来自彭博终端)
　　展望:短期重点关注本周CPI数据，若通胀读数偏高，黄金可能再度面临利率预期压制;若数据符合或低于预期，配合ETF持续增持与实物需求支撑，金价或延续修复态势。
　　白银观点:资金面显著改善,白银相对黄金展现更强韧性。
　　逻辑:白银隔夜涨近6%，站上85美元/盎司关口，为3月13日以来首次，表现远超黄金。盘后数据显示ETF单日大幅增持，为连续第三日净流入，创3月下旬以来最长增持纪录;近期投机性净多头持仓亦同步回升。全球贵金属ETF资金流向显示，配置资金在板块内轮动至白银的迹象明显。在黄金受制于通胀—利率逻辑的背景下，白银能获得持续资金流入并走出独立强势、突破85美元关键阻力，反映出市场对白银的定价正从前期跟随黄金的被动承压，转向对风险偏好修复与工业需求预期的主动计价。(以上数据与新闻均来自彭博终端)
　　展望:短期白银能否延续强势，取决于本周CPI数据是否符合或弱于预期，以及ETF流入的持续性。若宏观情绪边际改善，白银有望继续在板块内保持相对强势;若通胀数据超预期推升加息预期，金银仍有同步承压风险，但在资金面支撑与价格突破的惯性下，白银下方承接力度或强于黄金。
　　风险提示∶美国CPI数据大幅偏离预期;中东和谈出现意外转折;能源价格大幅波动;美联储换届后政策表态与市场预期不符;美元指数大幅波动。