本期投资提示：
　　电力：安徽发布现货市场交易细则。煤电的核心变化，明确了不同容量煤电机组的变动成本标准。相当于为市场主体绘制了一张相对清晰的“价格地图”。与此同时，市场出清价格上下限保持为0元/兆瓦时—1100元/兆瓦时，上限提前与1.1元/度的“天花板”对齐，下限保持了“零电价”的可能性，给予市场充分的价格发现空间。省间通道全面打开，提出现货电能量市场与省间现货市场的衔接。省内预出清→省间交易→结果返回作为省内边界→省内正式出清，形成一个完整的市场闭环。电力资源将在更大范围内流动，资源优化配置的效率和容量都将进一步提升。同时进一步明确了各类市场主体的参与方式和收益机制。选择“报量报价”参与现货市场的新能源场站和虚拟电厂，必须同时具备独立的AGC控制功能和独立的上网电力预测上报能力，纯“拼价格”的投机性参与将被技术硬约束挡在门外。
　　人工智能与能源双向赋能行动方案发布。此次四部门联合发文，是落实国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》相关部署的重要举措，方案提出到2027年，支撑人工智能创新发展的安全、绿色、经济的能源保障体系初步构建，清洁能源与算力设施互动能力显著提升。能源领域高价值场景逐步开放应用，能源高质量数据集共建共享长效管理机制初步建立，能源企业算力资源利用效率持续优化、稳步提升。到2030年，人工智能算力设施的清洁能源供给保障能力、能源领域人工智能专用技术研发和应用达到世界领先水平，人工智能与能源双向赋能取得明显成效。
　　天然气：中东局势反复，本周全球气价窄幅震荡。截至5月8日，美国Henry Hub现货价格为$2.75/mmBtu，周度环比涨幅4.60%；荷兰TTF现货价格为€44.11/MWh，周度环比跌幅3.29%。英国NBP现货价格110.25 pence/therm，周度跌幅1.47%。东北亚LNG现货价格为$16.90/mmBtu，周度环比跌幅5.06%。LNG全国出厂价6321元/吨，周度环比涨幅2.15%。美国天气温和，国内及出口需求均处于低位，带动气价持续低位震荡。地缘扰动仍为近期影响欧亚气价核心因素，本周地缘政治受美伊谈判反复影响欧洲气价先涨后跌呈震荡走势，东北亚LNG现货价格小幅回落。
　　投资分析意见：1）火电：25年Q1煤价基数高，预期电价下行幅度小的河北、内蒙、广东等地火电盈利有同比正增长，推荐大唐发电A+H、国电电力、华能蒙电、广州发展、华润电力。2）1Q26水电发电量同比高增8.9%，量增价稳基本面稳定，叠加折旧日到期、财务费用下降可进一步提升盈利能力。目前水电估值处于近年低位，修复值得期待。推荐国投电力、长江电力、川投能源、华能水电等大水电公司。3）核电：核电燃料成本占比低、成本结构多年来基本保持不变，投产后发电利用小时数高且稳定。近年来核准保持高增节奏，此前困扰核电的电价问题已有包括辽宁、广西等省份出台保底政策，利好核电估值修复，建议关注中国核电、中国广核（A+H）。4）绿电：各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放后长期增加绿电运营商回报，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力。5）零碳园区大幅提升绿电消纳能力，降低算力企业用能成本与碳足迹，推荐协鑫能科。6）气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性。建议广州发展、深圳能源、深圳燃气。7）天然气：具备国际长协资源与全球贸易网络的LNG贸易商，推荐新奥股份、九丰能源、新天绿色能源、深圳燃气、佛燃能源。2）非常规气资源商受益于高气价环境，关注新天然气、首华燃气等。
　　风险提示：天然气价格高波动风险、国内顺价机制落地情况不及预期风险、新能源发电业务环境价值兑现风险、电价下降风险