【原油】周初外盘油价高开超3%，SC涨势继续落后外盘。针对旨在结束冲突的最新和平方案，美国总统特朗普与伊朗相互否决了对方提议，目前双方仅勉强维系着脆弱的停火协议。伊朗方面要求美国支付战争赔偿、确认其对霍尔木兹海峡的主权，同时强调必须停止制裁并解冻被冻结资产。特朗普称伊方回复“完全不可接受”，内塔尼亚胡则表示美以对伊朗的军事行动尚未结束。美伊之间信任脆弱、诉求严重对立，导致海峡航运畅通的核心障碍迟迟无法消除，石油供应恢复仍需更长时间。此前受美伊冲突缓和消息，油价一度大幅回落，但并未跌破4月17日停火消息利空影响下的前低。鉴于美伊局势反复，短期暂未看到霍尔木兹海通航出现实质改善迹象，油价存双向波动风险。
　　【沥青】BU走势方向上跟随原油，但相对原油具备一定抗跌性，BU裂解走强。4月沥青供应已处低位，5月炼厂排产进一步下滑。样本炼厂出货量同比降幅扩大，山东地区炼厂库存挺价惜售，厂库有所累积。西南，华南，华东需求好转带动社会库存消耗，整体商业库存水平仍偏低。短期供需双弱，但低供应、低库存对价格支撑作用明显。
　　【燃料油&低硫燃料油】当前燃料油市场的核心焦点仍是地缘冲突下的霍尔木兹海峡通行问题。从基本面看，海峡近乎停摆导致高硫供应持续紧张，加之战争期间部分炼厂主动降负或遭攻击，实际供应能力修复需较长时间。俄罗斯能源港口与炼厂遇袭后，其供应水平回归同样需要时日。需求端，夏季发电旺季逐步来临，叠加LNG供应因地缘冲突下滑，高硫需求将进一步抬升，且即便未来通航，能源安全焦虑也可能推动各国加紧补库。低硫方面，新加坡到港量偏低，加上夏季汽油消费旺季临近，近月低硫裂解价差下方仍有支撑。不过从宏观情绪看，特朗普访华可能引发市场博弈美伊谈判取得进展，若出现相关信号，市场将演绎供应压力大幅缓解、燃料油面临下行压力的逻辑。综合而言，短期宏观情绪扰动导致的复航预期反复将使盘面震荡，但从基本面角度，市场供需平衡需要更长时间才能修复。