观点摘要
　　基本面：宏观方面，美伊谈判一波三折，美方不断释放和谈即将达成信号，对市场影响逐渐减弱。美联储4月议息会议按兵不动，鲍威尔任期将于5月中结束。国内市场，3月CPI同比上涨1.0%继续温和上升，PPI同比上涨0.5%由负转正。3月新增社融5.23万亿元，M2同比增长8.5%，人民币汇率整体偏强。4月纸浆延续弱势运行，基本面情况无明显改善。供应端，4月进口浆价走势分化，针弱阔强的格局延续。欧洲市场3月化学浆消费量同比下降2.3%，3月化学浆库存量同比下降5.8%。2月世界20主要产浆国化学浆出货量同比下降1.4%，其中针叶浆同比下降4.8%，阔叶浆同比下降1.1%。截止4月底主要地区及港口库存环比下降2.1%。需求端，市场传统消费淡季阶段，终端订单表现一般。文化用纸市场出版招标低价利空市场心态，社会订单改善不足。生活用纸市场开工积极性尚可，市场供大于求。包装用纸市场供应整体宽松，纸价快速下跌。
　　观点：成本端，4月外盘报价与3月二次调整后的价格保持一致，针叶成本支撑仍处于偏弱趋势。供应端，海外市场停产检修下基本面走势相对较好，当前针、阔发运量仍延续分化走势，后续进口到港量预期有所下降。截止4月底主要地区及港口纸浆库存量小幅回落，但仍处于同期高位水平。需求端，二季度进入造纸行业传统淡季，需求量或持续收窄。整体来看，纸浆高供应低需求的格局持续，基本面没有明显改善，下游纸价低迷拖累当前行业利润修复速度，短期维持低位运行。
　　策略：卖出近月看涨期权、买入远月看涨期权
　　重要变量：地缘局势；供应扰动；需求表现