财金政策继续扩张、人工智能投资热潮延续以及特朗普2.0新政冲击减弱，使得2026年初全球宏观市场前景整体向好。2月底美以联军悍然袭击伊朗并团灭伊朗第二代领导核心，而伊朗以封锁霍尔木兹海峡作为杠杆倒逼美国退缩，供给端冲击使得国际油价显著上涨并诱发央行紧缩担忧，3月中下旬环球金融资产普遍承压回调。3月下旬至4月中旬伊朗局势实现军事战的降温、美以伊临时停火以及从军事战到经济金融战的转变，目前美伊双重封锁霍尔木兹海峡均欲逼迫对方先退缩，原油市场大幅去库支撑国际油价高位运行。由于市场乐观预计特朗普终将TACO且欧美央行暂时持稳，且前述利多因素使得宏观市场顽强抵消伊朗局势与油价上涨的逆风冲击，4月份环球股市和工业金属等风险资产自中东局势冲击中持续修复甚至创出新高，但贵金属与国债等避险资产继续担忧央行紧缩前景。
　　2026年宏观市场走势一波三折，首先是国际贸易形势缓和、财金政策支持以及AI投资热潮增强全球经济增长动能，接着是美以联合袭击伊朗而伊朗以封锁霍尔木兹海峡为杠杆倒逼特朗普退缩，然后是特朗普如期退缩而伊朗局势也持续缓和，央行紧缩预期减退提振全球金融资产的风险偏好和流动性溢价。我们认为伊朗局势具有高度不确定性，美伊在核问题和霍尔木兹海峡问题上的根本性分歧，使得美伊未能及时达成协议从而使得全球石油库存持续消耗的可能性始终存在，而美伊僵局持续越久中东能源设施关停重启的成本就越大。这会使得原油价格持续高位运行并从成本角度支持其他工农商品价格，国债和贵金属得到避险需求支撑但承受流动性压力，人工智能投资热潮继续支持股市但环球股市市盈率均处于偏高水平。我们建议在能源危机得到解决之前继续超配原油，标配黄金来对冲地缘政治风险、标配利率债来对冲经济疲软风险、标配成长股来分享新质生产力发展红利，并低配货币、信用债和蓝筹股