观点摘要
　　成本与供需双驱动，PX价格上涨明显。地区风险溢价仍存，油市价格有望呈现高位宽幅波动行情，波动重心维持高位。成本支撑依然较强。从供需端来看，除了既定的亚洲PX装置二季度检修安排以外，部分原定于四季度进行的检修进程亦存在提前现象，加以美国调油需求增强，分流部分亚洲货源，供应端降幅或将超预期，同时需求端PTA亦因原料及加工空间压力减停产力度扩大，基本面利好支撑或将先强后弱。预计5月PX绝对价格高位偏强为主，相对价格维持高位。
　　PTA或延续去库行情。PTA装置集中检修，且下游需求回升，导致PTA供不应求。5-6月已官宣的计划检修PTA装置1810万吨，另外有500万吨PTA装置可能检修但无明确的检修计划，有120万吨PTA装置计划重启，供应缩量明显。虽然聚酯需求不佳，但PTA将去库为主。
　　下游压力不断增加。涤纱行业的开机率还会继续下滑，在中东局势彻底稳定下来之前，涤纱的销售很难有起色，聚酯需求整体不佳。聚酯纤维工厂和瓶片工厂5-6月或仍选择偏低负荷运行，聚酯负荷将在较长一段时间内在82%上下震荡。5月盛虹有一套25万吨或安排检修，另外考虑部分装置或受原料影响小幅减产，预期5月聚酯负荷均值在82%附近。预计聚酯短期支撑有限。
　　我们认为进入5月PTA加工差将有所修复，PTA价格将高位运行。