26Q1财报意义重大，全市场剔除金融后营收同比增速5.12%，自2023年以后首次大幅超过主要资金利率，标志着全市场层面上市公司资产收益率超过负债成本，通胀逻辑可能成为权益资产估值新的锚定。但另一方面，无论是营收同比增速还是净利润同比增速，均体现出明显的结构分化，境外收入占比高的企业爆发式增长，而内需型企业和小市值公司则仍在筑底阶段。此外，全市场ROE和PPI数据呈现明显分化，或与输入型通胀有关。板块间财务指标呈现明显分化。有色金属、国防军工、电子、电力设备等板块在多个维度表现靠前；而房地产业链、消费等板块相对偏弱。考虑到未来政策端仍将继续加码“新基建、科技自强和能源安全”等领域，上述题材的分化在短期内可能仍将持续。
　　指数层面，与成长性相关的指标表现超出预期，中小盘指数营收同比大幅多增，带动指数估值持续走高；但ROE相关的盈利能力则小幅下滑。纵向来看，创业板指主要指标仍在各指数中名列前茅，具有高增长，高盈利，低估值的特点。受此影响，股指市场节后放量冲高，Wind全A上涨3.09%，日均成交额3.16万亿元。中证1000上涨4.29%，中证500上涨4.13%，沪深300指数上涨1.34%，上证50上涨0.61%。交易层面，当前指数估值偏高，但基本面支撑同样较强，不易发生趋势性行情，预计偏强震荡为主