供应端：美棉播种进度约20%，目前仍有干旱问题，后续德州地区降雨或有所增加。国内棉花已经出苗率9成左右。
　　1、美国干旱问题需要重视，目前受干旱影响美棉面积占比较高，D1-D4级别占比98%市场对干旱导致美棉减产担忧较强。但NOAA预测显示，月度范围内德州地区降雨或有增加。2、NOAA数据显示目前正处于从ENSO中性到厄尔尼诺现象发展的阶段，5-7月厄尔尼诺现象出现概率已经超过60%。10-12月强厄尔尼诺（1.5℃≤index＜2℃）及超强厄尔尼诺现象（2℃≤index）发生概率的合计值接近50%。上一次记录到超强厄尔尼诺发生时是2015年。根据我们统计，厄尔尼诺现象对棉花单产没有明显不利影响。3、截至2026年5月4日，全疆棉花出苗率89.0%，较前一周增加15.2个百分点，较去年同期快2.8个百分点。
　　需求端：3月国内服装零售数据尚可，纺织企业开机负荷环比基本持平。
　　1、3月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1296亿元，同比上涨7%；3月社零同比增长1.7%。1-3月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额4122亿元，同比上涨9.3%；1-3月社零同比增长2.4%。2、截至4月30日当周，纱线综合负荷为57.4%，周环比持平；纯棉纱厂负荷为59.2%，周环比上涨0.02个百分点。3、截至4月30日当周，短纤布综合负荷为62.2%，周环比持平；全棉坯布负荷为62%，周环比持平。
　　进出口：1%关税下进口棉内外价差同比仍然偏高，3月服装出口同比降幅较大。
　　1、截止5月7日，1%关税下内外棉价差2260元/吨，周环比下降200元/吨，同比增加约2000元/吨。2、3月我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值86.21亿美元，同比下降28.46%，1-3月纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值341.94亿美元，同比增加2.8%。3、3月我国服装及衣着附件出口金额当月值80.14亿美元，同比下降29.4%；1-3月服装及衣着附件出口金额累计值328.86亿美元，同比下降0.4%。
　　库存端：棉花商业库存数量处于近年来同期相对偏低水平，纺企原料及产成品库存均环比下降，织厂产成品库存低位回升。
　　1、截至4月中旬，我国棉花商业库存为457.94万吨，环比下降33.03万吨，同比增加6.42万吨；工业库存88.76万吨，环比下降1.31万吨，同比下降6.67万吨。2、截至4月30日当周，纱线综合库存为16.43天，周环比下降0.21天；短纤布综合库存为22.5天，周环比上涨0.1天。3、截至4月30日当周，纺企棉花库存为32.73天，周环比下降0.37天；纺企棉纱库存为14.58天，周环比下降0.32天。4、截至4月30日当周，织厂棉纱库存为9.35天，周环比下降0.73天；全棉坯布库存为23.55天，周环比增加0.25天。