策略观点
　　丁二烯支撑减弱，关注未来消费需求，通过库存变化来验证需求的成色
　　运行逻辑
　　1、平衡表：评估出天然胶4-5月份去库。地缘局势可能仍有反复，重新评估丁二烯的支撑。
　　2、天然胶供应（1）海内外产区处于开割初期阶段，原料仍刚性偏强。（2）国家气候中心预计5月将进入厄尔尼诺状态，关注对产量的影响。（3）目前NR-BR价差快速走强，目前仍是负值，天胶与合成的替代性增强。
　　3、进口（1）2026年1至3月中国进口天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量219.1万吨，同比增0.3%,后续2季度进口预计季节性减量。（2）天然橡胶暂未纳入对所有非洲建交国实施零关税范围。
　　4、需求：五一假期原因，本周半钢、全钢开工环比大降，后续预计回升。长期关注国家收储政策。
　　5、库存：天然橡胶社库131.8万吨，环降1.5万吨，其中浅色胶降0.5万吨。
　　6、合成胶方面，原料丁二烯周度港库环比下降。顺丁胶周度开工大幅回升。
　　7、估值：天然橡胶利润-519元/吨，泰标胶利润-105美元/吨。
　　风险提示
　　1、宏观；2、物候条件；3、原油价格波动。