投资要点
　　业绩改善超预期，基本面靴子落地。
　　本周银行板块和个股表现
　　（1）银行板块表现弱于大盘。本周万得全A指数上涨3.09%，银行指数（申万）下跌1.24%，位居31个申万一级行业第29位，本周资金主要向通信、电子等进攻性板块流入。
　　（2）城商行跌幅更大。根据申万二级行业指数，本周国有行、股份行、城商行、农商行板块分别-0.89%、-1.04%、-1.86%、-1.65%，城商行跌幅更大。个股方面，涨幅前三的银行分别是浙商银行（+1.35%）、郑州银行（+0.55%）、工商银行（+0.13%）；跌幅前三的银行分别是青岛银行（-6.09%）、南京银行（-3.66%）、杭州银行（-3.51%）。
　　本周行业及个股事件
　　行业层面：①预计4月信贷增量2500亿，社融增量1.2万亿。我们预计4月人民币贷款新增2500亿，同比少增300亿，信贷增速持平于5.7%，主要考虑票据利率月末贴近零利率，前期压缩的票据、非银贷款本月可能大幅补量。4月29日5月到期、6月到期的国股转贴报价分别为0.01%、0.01%-0.25%。我们预计4月社融新增1.2万亿，同比多增约400亿，社融增速持平于7.9%，主要考虑政府债券、企业债贡献加强，未贴票贡献下降。4月政府债、信用债净融资规模分别为8946亿、3989亿，分别同比多增约1000亿、1500亿。②一季度贷款投向报告发布。4月29日，央行发布《2026年一季度金融机构贷款投向统计报告》。对公贷款方面，企业贷款规模同比增长8.6%，增速较去年末放缓0.3pc。其中，绿色、高新技术、普惠小微保持较高增速增长，分别增长17.6%、13.6%、10.3%，增速分别较去年末-2.6pc、+6.1pc、-0.8pc，高新技术贷款仍保持较高的投放动能。个人贷款方面，住户贷款规模同比下降0.4%，增速由正转负，个人经营性贷款对个贷规模形成一定支撑，住户经营性贷款同比增长3.7%、增速较去年末放缓0.3pc；消费性贷款同比下降0.2%，增速由正转负。
　　个股层面：。①一季报发布，业绩超预期。上市银行一季报业绩好于预期。26Q1上市银行营收、归母净利润分别同比增长7.6%、3.0%，增速较25A分别加快6.2pc、1.6pc。分银行类型看，国有行营收改善幅度最大，26Q1营收、利润分别同比增长9.0%、3.6%，增速分别较25A加快6.7pc、2.0pc。从驱动因素来看，26Q1上市行营收和利润增速均较25A提升，背后主要得益于息差拖累改善，此外成本节约贡献也有所增加。在营收压力缓解的背景下，上市行加大了减值计提的幅度。②招行新任行长接棒。任职行长四年、现年已超60岁的王良因到龄卸任。2026年4月30日，招商银行上午召开相关会议，宣布王小青接任招商银行党委书记。根据该行公司章程“党委书记、行长由一人担任”的规定，在履行董事会审议及监管核准等法定程序后，王小青将正式出任招商银行第五任行长。新任行长多年招商局体系工作经验，有利于确保平稳交接及经营战略的延续性。
　　本周银行债券买卖行为
　　本周在利率债市场上（不包含地方债），中小型银行、其他机构与保险为主要净买入机构，券商、基金与大型银行为主要净卖出。本周在信用债市场上，基金、其他机构与理财子公司及理财类产品为主要净买入机构，大型银行、货币市场基金与券商为主要净卖出。本周在地方债市场上，保险、中小型银行与其他机构为主要净买入机构，大型银行、券商与基金为主要净卖出。
　　分银行类型来看，大型银行在政金债局部期限发力，中小型银行在利率债上整体转为净买入。
　　本周（受五一假期影响仅三个交易日）长端与超长端活跃券收益率整体呈震荡上行走势，30年国债活跃券加权收益率持续走高，10年期国债与国开债活跃券收益率则维持窄幅震荡。在此背景下，银行系资金交易行为出现显著分化，中小型银行与大型银行操作方向背离。
　　中小型银行：波段交易特征显著，配置意愿持续走强。在周内收益率上行阶段持续增持，5月6日、5月7日净买入规模分别达668亿元、783亿元，5月8日虽买入力度有所回落，仍维持206亿元的净买入规模，逢高配置的操作思路清晰，体现出较强的长端配置意愿与交易灵活性。
　　大型银行：操作方向与中小型银行完全相反，周内持续净卖出。5月6日、5月8日分别大幅净卖出407亿元、358亿元，仅5月7日卖出力度有所收窄，全周在收益率上行阶段顺势兑现收益，成为本周制约长端利率下行的核心因素。
　　投资建议
　　板块观点：继续看好26Q2银行股的绝对收益和相对收益表现。（1）基本面维度：银行26Q1息差企稳，利息净收入实现恢复性增长，银行核心营收和利润增长迎来修复，银行基本面改善逻辑得到强化。（2）交易面维度：银行26Q2开始将密集实施分红，银行的高股息高分红属性有望吸引以险资为代表的绝对收益资金流入。
　　选股层面：银行板块内部，推荐兼具股息、成长性的中小行，继续看好国有行防御价值。选股思路：（1）成长价值主线，精选发达区域优质中小行，基本面扎实、成长性强，部分兼有股息优势，推荐南京、渝农、杭州、宁波、青岛、齐鲁等；（2）防御价值主线，聚焦低波稳健的国股行，A股推