平安观点：
　　截至4月末，42家A股上市银行1季报披露完毕，26年1季度上市银行实现净利润同比增长3.0%，增速较25年全年提升1.6pct。个股来看分化持续，部分银行盈利依然保持较快增长，大中型银行中农行（YoY+4.5%）、中行（YoY+4.2%）和建行（YoY+3.5%）增速较快，区域行中增速较快的有青岛（YoY+21.2%）、齐鲁（YoY+14.0%）和常熟（YoY+11.1%）。
　　盈利分解：从收入端分解来看，26年1季度上市银行营收增速较25年大幅提升6.2个百分点至7.6%。拆分来看，净利息收入的修复是拉动营收的主要因素，26年1季度上市银行利息净收入同比增长7.2%（vs0.0%，25A），得益于LPR调降趋缓以及行业反内卷的推进，资产端定价下行趋于稳定，叠加存款成本的改善进一步缓和了利差业务收入增长压力。与此同时，考虑到去年1季度债市波动造成的低基数，其他非息在26年1季度同样取得较快增速，26年1季度投资收益与公允价值变动合计同比增速大幅提升至21.2%（vs-1.6%，25A）。中收方面整体保持稳定，26年1季度上市银行实现手续费及佣金净收入同比增长5.8%（vs6.1%，25A），随着银保代销费率调降影响消退以及开年来资本市场的持续活跃，财富管理拉动中收企稳复苏的趋势持续。展望2026年后续季度，我们认为利差业务和中收展现出的积极信号有望持续，一方面银行负债端红利仍在释放通道中，叠加资产端定价下行压力的缓释，银行息差有望趋于稳定，另一方面中收随着过去两年监管因素的消退以及权益市场的修复，财富管理板块有望迎来复苏，全年维度看行业收入和盈利增长有望延续当前温和复苏的态势。但需关注的是1季度整体营收受债市相关收益的影响较大，预计后续随着基数因素的消退，行业营收增速将有所回落。
　　资产扩张稳健，大行增速持续快于行业。42家上市银行2026年1季度总资产规模同比增长9.3%（+9.5%，25A），其中贷款规模同比增长7.0%（7.3%，25A），存款同比增长6.7%（+7.6%，25A）。分不同类型银行来看，国有大行、股份行、城商行和农商行1季度末贷款同比增长7.5%/3.6%/11.6%/7.4%，增速水平分别环比变化-0.5%/0.2%/-1.1%/0.7%。
　　负债成本压降对冲资产定价下行，息差压力趋缓。我们按照期初期末余额测算上市银行1季度年化净息差环比25年4季度上行1BP至1.35%，息差水平边际回暖，成本红利持续释放推动息差企稳，我们按照期初期末余额测算上市银行1季度年化计息负债成本率较25年4季度回落9BP至1.40%。从资产端定价来看，我们按照期初期末余额测算上市银行1季度单季度生息资产收益率环比回落8BP至2.64%，资产端定价压力略有缓释。
　　中收业务增速回落，关注居民财富管理需求恢复。42家上市银行26年1季度全年手续费及佣金净收入同比增长5.8%（6.1%，25A），增速小幅回落，分不同类型银行来看，六大行、股份行手续费及佣金净收入同比增长6.3%/3.8%，增速水平分别较25年变动-0.9pct/0.7pct。从绝对占比来看，招商银行以23.8%的中收占比领跑行业。展望未来，我们认为资本市场高景气有望推动居民财富管理需求回暖，中收业务积极信号有望在未来持续体现。
　　资产质量表现稳定，前瞻性指标略有波动。42家上市银行26年1季度不良率环比25年末持平于1.22%，其中国有大行、股份行、城商行和农商行26年1季度末不良率环比25年末变动0BP/0BP/-1BP/0BP至1.25%/1.19%/1.01%/1.05%。拨备方面，上市银行26年1季度末拨备覆盖率和拨贷比分别环比25年末下降0.84pct/2BP至233%/2.84%。
　　投资建议：估值具备安全边际，业绩修复关注中小行弹性。我们认为投资者需要重视A股配置资金结构变化对于抬升银行长期估值中枢的作用，目前板块股息率平均达到4.32%，对应PB0.60x，估值安全边际较高，结合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。从个体来看，在今年行业盈利边际改善的背景下，我们认为兼具成长和盈利弹性的区域行的表现有望提升，重点推荐宁波、北京、上海、成都、长沙、苏州，同时继续看好高股息的大中型银行的配置价值。
　　风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）金融政策风险。