周度变化及展望
　　自4月16日晚间，我们发布《铝周报》建议多单止盈后，沪铝开启连跌走势，至今已跌至60日均线支撑位。期间基本面未有显著变动，主因此前支撑沪铝走强的两条“大腿”已然停滞——①市场交易重心转向；②伦铝难破新高。
　　具体来说：
　　①相较于铜和锌，沪铝此前得益于美伊战争的供应端干扰，吸引了更多投机资金，从而逆累库的格局下托举了盘面。但也正因投机资金占比高，叠加当前铝是有色三大品种里唯一尚未去库的，因此一旦资金撤退，沪铝回调幅度显著大于铜锌；同时，我们在《铝二季报》已指出：市场交易的并非美伊是否停战的结果，而是冲突烈度的强弱。当前市场对战争烈度的预期已逐步冷却，对事件恶化也趋于脱敏。因此交易铝的供给端影响范围不会再扩大，甚至考虑复产的预期，以及国内库存持续累积。
　　 ②期间海外心态经历了三个阶段：推动伦铝上涨→不接受伦铝高价，但接受海外铝锭premium（升贴水）持续升水→既不接受伦铝高价，也不再接受铝锭升水。典型表现是日本铝锭日内溢价（Intraday Value）已经从前期+350美元/吨下降到+310美元/吨。
　　但是，我们认为近期逻辑有了边际变化：①资金情绪看，五一前最后两个交易日开始，避险资金已分批撤退。②产业端看，据我们了解，已接近部分下游接货心理价位，海外Fastmarkets对欧洲和美国的铝锭Premium也已企稳回升。③基本面看，平衡表缺口扩大是既定事实，沪铝价格中心上抬，难回前低；库存预期5月中旬后开始去化。
　　因此我们建议静待沪铝更好的转向信号后，考虑开始逢低分批建仓。