◆价格回顾：4月锌价冲高回落，4月1日-4月30日期间，沪锌加权指数收涨0.49%至23665元/吨。沪锌总持仓增加1.23万手至17.94万手。伦锌3M合约收涨4.01%至3362.5美元/吨，伦锌3M合约持仓增加2.89至23.91万手。SMM0#锌锭均价24070元/吨，上海基差-35元/吨，天津基差-115元/吨，广东基差-55元/吨，沪粤价差20元/吨。
　　◆国内结构：上期所锌锭期货库存录得10.11万吨，据钢联数据，4月30日全国主要市场锌锭社会库存为21.99万吨，较4月27日减少0.40万吨。内盘上海地区基差-35元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。海外结构：LME锌锭库存录得9.48万吨，LME锌锭注销仓单录得1.04万吨。外盘cash-3S合约基差-16.31美元/吨，3-15价差68.95美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.049，锌锭进口盈亏为3416.24元/吨。
　　◆产业数据：锌精矿国产TC850元/金属吨，进口TC指数-39美元/干吨。锌精矿港口库存23.7万实物吨，锌精矿工厂库存55.1万实物吨。镀锌结构件周度开工率录得61.21%，原料库存1.5万吨，成品库存34.4万吨。压铸锌合金周度开工率录得50.48%，原料库存1.2万吨，成品库存1.0万吨。氧化锌周度开工率录得59.07%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。
　　◆总体来看：全球锌矿受矿山事故、极端天气扰动供应收紧，国内外锌精矿加工费均跌至较低水平；冶炼端靠副产品托底维持高开工，海内外检修及事故扰动带来锌锭供给收缩预期。国内终端需求旺季不及预期、整体偏弱，海外需求相对稳健。锌市呈现外去内累库存分化，沪伦比价走低，进口亏损、出口窗口临近开启。地缘影响弱化的背景下，中短期锌价运行中枢有望上移。