◆价格回顾：4月铅价窄幅震荡，4月1日-4月30日期间，沪铅加权指数收涨0.97%至16635元/吨，沪铅总持仓减少0.89万手至10.06万手。伦铅3M合约收涨2.14%至1954美元/吨，伦铅3M合约持仓减少0.33万手至17.70万手。SMM1#铅锭均价16650元/吨，再生精铅均价16575元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9775元/吨。
　　◆国内结构：上期所铅锭期货库存录得5.55万吨，据钢联数据，4月30日全国主要市场铅锭社会库存为6.55万吨，较4月27日增加0.18万吨。内盘原生基差-140元/吨，连续合约-连一合约价差-75元/吨。海外结构：LME铅锭库存录得26.64万吨，LME铅锭注销仓单录得0.36万吨。外盘cash-3S合约基差-3.58美元/吨，3-15价差-112.9美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.254，铅锭进口盈亏为93.31元/吨。
　　◆产业数据：原生端，铅精矿港口库存2.2万吨，工厂库存44.6万吨，折30.18天。铅精矿进口TC-135美元/干吨，铅精矿国产TC300元/金属吨。原生开工率录得64.62%，原生锭厂库1.5万吨。再生端，铅废库存9.15万吨，再生开工率录得32.00%，再生锭厂库1.99万吨。需求端，铅蓄电池开工率65.50%。
　　◆总体来看：供应端铅精矿货源偏紧，原生铅加工费低位，靠副产品收益维持高开工；再生铅受废电瓶回收不畅拖累，产量偏低、供给弹性偏弱。铅锭进口窗口暂时关闭，沪伦比值高位反复，海外过剩铅锭仍有进口可能。需求端电动车及铅酸蓄电池涨价传导向好，需求韧性凸显，原料、进口及需求共振下，铅价短期具备上行动能。