事件：公司4月27日发布2026年第一季度报告，2026Q1实现营收11.30亿元，同比+76.19%；归母净利润2.50亿元，同比+234.67%；扣非归母净利润2.34亿元，同比+360.06%，业绩实现高增。
　　收入端：分产品看，2026Q1火锅调料营收3.46亿元，同比+100.36%；菜谱式调料营收6.80亿元，同比+56.73%；香肠腊肉调料营收0.33亿元，同比+125.19%。分渠道看，线下渠道营收8.28亿元，同比+90.49%；线上渠道营收3.02亿元，同比+48.00%。公司积极践行平台化战略，先后并购了食萃坊、加点滋味和一品味享三家企业，并购业务带来增长的新驱动。同时伴随春节错期和公司提前布局小龙虾调味品，内生主业也实现增长，两者共同带动公司业绩高增。
　　利润端：2026Q1公司实现毛利率45.03%，同比+4.29pct，提升主要是高毛利率小龙虾调料和加点滋味业务占比提升、成本下行和货折减少；归母净利率22.12%，同比+10.48pct。销售费用率12.79%，同比-9.47pct；管理费用率3.92%，同比-3.14pct；研发费用率0.81%，同比-0.32pct；财务费用率0.05%，同比+0.11pct。销售费用改善系调整营销投放节奏，落地大单品聚焦策略，提高费用投放效率。
　　投资建议：公司将并购投资作为集团核心战略之一，叠加内生主业的修复有望迎来业绩的快速增长期。我们预计公司2026-2028年实现营业收入41.64/47.44/52.52亿元，归母净利润6.97/8.24/9.46亿元。对应PE分别为26.4/22.3/19.4倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险；食品安全风险；新品推广效果不佳风险