欧线周度|核心变化与策略
　　市场概述：主力06合约偏强震荡，进入5月需求逐步步入旺季，船司推涨带动主力合约估值上移。
　　供应：当前5月周均运力33.18万T，环比4月微降，共统计到7艘空班；当前6月周均运力34.72万T，共统计到9艘空班。马士基新开仓wk19持平，整体收货情况良好。4-5月是淡旺季转换的时间点，当前5月运力与4月接近，货量上逐步好转，5月上旬涨价落地情况尚可。
　　需求：4月欧元区消费者信心较上月下降4.3点，降至-20.6，为2022年12月以来的最低水平。这反映出家庭在不确定的经济前景下日益谨慎。4月epmi出口订货环比上行4.8个点，大幅高于2425年同期。从历史经验来看，4月EMPI出口订货指数对于6-8月份的货量具有一定的前瞻指引作用，26年出口旺季的整体货量依然值得期待
　　基差和月差：
　　基差：上周一SCFIS报1567.20，三期scfis分为报1728.17及1610.42，04合约1635.3点交割。06合约旺季预期下维持震荡偏强，当前700点基差已较充分计入旺季提涨预期。
　　月差：月差窄幅运行，估值合理，等待后续船司现货运费指引。
　　策略：当前运费仍处于淡旺季转换阶段，关注后续船司的揽货情况，5月目前收货情况中性，运费或整体震荡小幅上行。下半年则面对潜在的需求衰退及地缘缓和风险，能见度暂时较差。地缘方面，霍尔木兹海峡通航再次受阻，对集运行业而言，航运的恢复时间势必大幅晚于战争缓和的时间，随着二季度旺季的到来预计将带来航线的重构及全球供应链的紊乱，并进一步利于运费的上涨。从6-10各大合约来看，旺季06合约估值中性已较充分计价5-6月运费上行预期，7-8月合约本周同步上行后估值合理，淡季10合约整体跟随铆钉同为淡季的04合约并已计入燃油附加费。当前旺季支撑较为明确，远端跟随地缘扰动不确定性较大（主要是燃油附加费是否取消），06合约提前计价旺季涨幅，或维持2100-2400点震荡，等待新一轮提涨动作指引。多配6/7空配8/10的正套滚动持有。