分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】五一假期海外大事一览——假期海外事件点评
　　五一假期期间，海外局势出现多番变化，我们重点关注三项事件：一是，美伊谈判延续僵局，特朗普宣布护航计划。二是，中美经贸和外交高层开展新一轮沟通。三是，美国2026年一季度GDP环比折年率回升，小幅低于预期，结构上明显“冷热不均”。资产价格整体主线仍是美伊冲突、美联储降息预期降温与全球经济复苏节奏的博弈，AI相关资产表现较好。
　　【宏观】制造业回暖的信号——2026年4月PMI点评
　　4月制造业PMI延续温和扩张，一是，外需向好，中小型企业景气度升至扩张区间。二是，企业生产扩张意愿增强，库存指数加快上行。结构上关注几点特征：一是，市场预期持续好转，企业生产经营活动预期指数连续三个月回升；二是，外需向好叠加产业结构升级，高技术制造业和装备制造业积极扩张；三是，中东局势影响下，成本抬升和供给冲击导致原材料行业景气度回落。
　　【宏观】美联储“双主席”的政策博弈——2026年4月FOMC会议点评
　　本次议息会议如期暂缓降息，反对票升至4票，凸显美联储内部分化严重。鲍威尔“退而不休”，暂时留任理事，等待特朗普对其刑事调查的彻底结束，美联储短期进入到“双主席”的政策博弈期，沃什短期内试图在缺乏数据支持的情况下降息或面临阻力，对今年通胀触顶“拐点”的判断将更为重要，一旦油价冲击回落后，美国通胀大概率会回归到此前的降温趋势，这也为美联储下半年重启降息打开窗口。
　　【策略】关注基本面的确定性——2026年5月策略观点
　　展望5月，外部风险因素仍然可能有所反复，但其对于国内资本市场的影响或将逐步钝化。以2019年中美贸易谈判期间外部风险对市场的影响为例，从市场表现来看，即使有风险事件，市场波动幅度也相对可控；从冲击持续时间来看，通常较短。在外部风险因素影响逐步钝化之后，国内上市公司基本面的确定性，或将成为下一个阶段支撑市场逐步上行的核心力量。
　　【策略】盈利探底回升，结构分化延续——A股及港股财报分析
　　A股2026Q1盈利增速显著回升。从2026年一季报来看，全部A股、全部A股非金融、全部A股非金融石油石化2026Q1归母净利润累计同比增速分别为7.5%、12.1%、11.6%，分别较2025年全年变化+4.9pct、+12.2pct、+9.9pct。
　　【策略】市场有望延续上行——2026年5月A股及港股月度金股组合
　　2026年5月A股金股组合：中际旭创、特锐德、杰瑞股份、海康威视、紫金矿业、中国石油、安培龙、锦江酒店、华能国际、格力电器。2026年5月港股金股组合：建滔积层板、汇聚科技、ASMPT、华虹半导体。
　　【债券】增持信用品、减持利率品——主动型债券基金2026年一季报分析
　　2026年一季度，主动型债基增持信用品、减持利率品，分债券品种来看，各类型利率品、短期融资券、同业存单、可转债和资产支持证券的持仓市值环比减少，其他券种的持仓市值环比正增；分基金类型来看，短期纯债基金和混合二级债基的债券持仓规模均有所上升，中长期纯债基金和混合一级债基的债券持仓规模则有所下降。
　　 【债券】REITs市场延续上周下跌趋势，产品上市节奏有所加速——REITs周度观察（20260427-20260430)
　　2026年4月27日-2026年4月30日（以下简称“本周”），我国已上市公募REITs二级市场价格整体延续上周下行趋势：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于767.74和1011.08，本周回报率分别为-1.86%和-1.45%。
　　【债券】本周上涨——可转债周报（2026年4月27日至2026年4月30日）
　　本周转债市场上涨。本周为业绩披露收尾阶段，并即将进入评级季，近期部分转债发行人出现风险事件，建议进一步强化基本面筛选，聚焦发行人盈利稳定、现金流充裕、信用资质优良的个券。
　　【债券】光大固收信用利差数据库_20260430
　　上周行业信用利差涨跌互现。上周煤炭信用利差整体上行，钢铁信用利差涨跌互现。上周各等级城投和非城投信用利差整体下行。上周国企信用利差涨跌互现，民企信用利差整体下行。上周区域城投信用利差涨跌互现。