船舶行业正处于十年维度的上行景气周期，存量运力迭代更新叠加环保政策趋严，为行业核心支撑逻辑。受到外部事件影响，细分船型景气分化、轮动节奏不一。当前油运运价持续高企，刺激油轮迎来下单潮，新船订单自2025年11月起连续五个月高增，全年油轮订单有望维持高位；展望后市，散货船订单或将接力成为下一阶段景气主线。4月新船造价指数周度环比稳步抬升，头部主流船厂订单已锁定至2029–2030年，行业仍处于供需格局偏紧的卖方市场，我们看好板块后续行情。
　　风险提示
　　宏观经济风险：若全球经济增长动能放缓，终端需求减弱，或对全球商贸运输形成压制，海运需求存在阶段性走弱的可能，进而抑制船东新增订船与老旧船舶替换意愿。
　　贸易政策风险：若全球贸易保护趋势加剧，关税壁垒及限制性政策持续落地，或将扰动跨境贸易流转，冲击航运市场景气度，对船舶需求形成间接压制。
　　成本波动风险：如若钢材等大宗商品价格持续上行，或将抬升船舶建造综合成本，挤压船企营收利润，导致盈利承压。
　　行业竞争风险：当前船企持续推进产能扩张，若扩产明显加剧，或加剧行业同质化竞争，存在盈利收缩的潜在风险。