基本面：FPC智能装备“小巨人”。公司成立于2006年，位于广东省珠海市，长期深耕FPC产业链，形成了精密冲切、贴装组装、精密压合三大核心工艺生产装备。目前，公司装备种类已基本覆盖FPC干制程的核心工艺，是行业内少有能提供FPC多个核心工艺智能制造装备以及整线自动化解决方案的供应商。深耕行业近二十年，核心技术储备丰富。公司具备以精密机械结构设计、材料应力变化控制、高速高精度运动控制、高精度视觉定位、深度学习缺陷视觉检查等五大领域为核心的研发制造能力，获得“国家级专精特新小巨人企业“、“国家高新技术企业”、“国家科技型中小企业”、“广东省机器人培育企业”等多项认定。客户资源优质稳定。公司积累了丰富的优质客户资源和良好的品牌形象，已成为东山精密、Mektec集团、住友电工、华通电脑、景旺电子、立讯精密、安捷利、鹏鼎控股等知名企业的合格供应商，其中公司主要客户东山精密、Mektec集团均为全球PCB行业的头部企业。营收和盈利稳步增长。2025年实现营收5.98亿元，近3年CAGR为+20.73%；2025年实现归母净利润为1.31亿元，近3年CAGR为+18.38%。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，申购日期2026年4月27日，申购代码“920178”。初始发行规模1375万股，占发行后公司总股本的20.85%，预计募资4.05亿元，发行后公司总市值19.43亿元。发行价29.47元/股，发行PE(TTM)为14.87倍，可比上市公司PE（TTM）中值为68倍。网上顶格申购需冻结资金1822.7195万元，网下战略配售共引入战投5名，包括2家产业方，1家资管计划，1家券商，1家国资平台。
　　行业情况：FPC下游应用领域广泛，市场空间广阔。FPC具备体积小、重量轻、可弯折等特点，契合电子产品轻便化的流行趋势，广泛应用于智能手机、平板电脑、PC等消费电子领域。后随着新能源汽车、AR/VR、可穿戴设备等新兴产品的流行，FPC应用领域进一步拓展。据Prismark统计，全球FPC产值由2008年的约66亿美元增长到2022年的138.42亿美元，CAGR约为5.43%，2022年FPC产值占整个PCB行业产值比例为16.93%；根据Prismark预测，2027年全球FPC产值将增长至164.73亿美元，2022-2027年CAGR将达到3.54%。据Prismark统计，2022年我国FPC产值已达到63.94亿美元，占全球总产值比例已达46.19%；预计2027年我国FPC产值将增长至73.68亿美元，2022-2027年CAGR将达到2.88%。
　　申购分析意见：积极参与。公司系FPC智能装备“小巨人”，是行业内少有能提供FPC多个核心工艺智能制造装备以及整线自动化解决方案的供应商；募投扩产能，有望受益于下游消费电子及新能源汽车领域的蓬勃发展。公司首发估值低，可流通比例低，老股占比低，建议积极参与。
　　风险提示：1）苹果产业链依赖风险；2）客户集中度风险；3）原材料价格波动风险等。