核心观点
　　2026年一季度财政收支数据结构性分化依然明显，收入端稳步增长，支出端民生优先。
　　全国一般公共预算收入61613亿元，同比增长2.4%。资本市场活跃带动证券交易印花税大幅增长，进口回暖推动进口环节税收增加，是财政收入的两大亮点；而企业利润下滑导致企业所得税下降，房地产市场调整使得土地出让收入和房地产相关税收持续低迷，是财政运行面临的主要挑战。
　　全国一般公共预算支出74706亿元，同比增长2.6%。财政支出结构持续优化，民生保障得到优先保障，但债务付息支出快速增长也给财政带来了较大压力。未来，财政政策需要在稳增长、惠民生、防风险之间寻求平衡，通过优化支出结构、推进税制改革、盘活存量资产等措施，提高财政可持续性，为经济高质量发展提供有力支撑。
　　第一本账显示收支增速基本匹配，且均低于同期GDP 5.0%的增速，反映出财政政策在“十五五”开局之年保持了适度的扩张力度，但并未采取强刺激措施。财政收入弹性系数为0.48，低于历史平均水平，说明减税降费政策仍在持续发挥作用。财政收入弹性系数为0.52，财政支出对经济增长的拉动作用有所减弱。
　　第二本账显示土地财政压力持续，收支矛盾突出。一季度，全国政府性基金预算收入7751亿元，同比下降16.2%；国有土地使用权出让收入5176亿元，同比下降24.4%。全国政府性基金预算支出20387亿元，同比增长3.1%；国有土地使用权出让收入相关支出同比下降9568亿元，12.1%，降幅小于收入降幅，说明地方政府在压缩其他支出以保障重点支出。政府性基金预算收支缺口达12636亿元，需要通过发行地方政府专项债券来弥补。
　　广义财政（全国一般公共预算+政府性基金预算）收入69364亿元，同比增长-0.1%；支出95093亿元，同比增长2.7%；收支缺口25729亿元，同比扩大11.1%。一季度广义财政预算收入完成度为24.9%，收入进度与时间进度匹配；支出完成度为22.7%，一般公共预算支出进度基本正常且创近5年同期最快，政府性基金预算支出严重滞后拉低整体广义支出完成度。
　　我们再次提示，2026年广义赤字率（含赤字规模+超长期特别国债+特别国债+专项债）约为8.1%，相较2025年有所下降。今年调入资金及使用结转结余与上年较为接近，这部分资金可用于今年的财政支出持平，结合广义赤字率下降的情况来看，2026年财政资金发力相对于GDP总量的强度较2025年略有放缓。
　　财政政策“更加积极”更体现在提高资金使用效益，政策协同是亮点，财政建机制、出资金，金融提供流动性，工信等部门提出项目清单，形成财政引导、金融放大、市场运作的传导链条。
　　一般公共预算：结构分化显著，亮点与隐忧并存
　　2026年一季度全国一般公共预算收入61613亿元，同比增长2.4%；支出74706亿元，同比增长2.6%。收支增速基本匹配，且均低于同期GDP 5.0%的增速，反映出财政政策在“十五五”开局之年保持了适度的扩张力度，但并未采取强刺激措施。财政收入弹性系数为0.48，低于历史平均水平，说明减税降费政策仍在持续发挥作用。财政支出弹性系数为0.52，财政支出对经济增长的拉动作用有所减弱。
　　从收入角度来看，一季度，全国一般公共预算收入61613亿元，同比增长2.4%。
　　从收入结构上看，税收收入48505亿元，同比增长2.2%，占一般公共预算收入的78.7%，主体地位稳固。非税收入13108亿元，同比增长2.9%，增速略高于税收收入。
　　从央地结构上看，中央收入24991亿元，同比增长2.7%，快于地方收入增速。地方收入36622亿元，同比增长2.1%，地方财政压力依然较大。
　　从收入项目上看，一季度税收收入是基本面运行的晴雨表，结构分化较大，体现出生产和外需强、内需修复的特点。（1）一季度国内增值税收入21473亿元，同比增长4.9%，增值税增速高于整体税收增速，反映出工业生产和服务业活动稳步恢复，与规模以上工业增加值6.1%的增速基本匹配。增值税作为第一大税种，其稳定增长为财政收入提供了坚实基础。（2）企业所得税收入10369亿元，同比下降5.6%。这是一季度财政收入最大的隐忧，企业利润下滑直接影响了所得税收入。降幅较大的原因可能包括：部分行业仍处于去库存和产能调整阶段，原材料价格上涨挤压了企业利润空间，小微企业和民营企业经营困难依然存在，研发费用加计扣除等税收优惠政策的影响。（3）个人所得税收入5018亿元，同比增长10.5%。个人所得税增速在所有税种中表现突出，成为财政收入的重要增长点。主要原因：一是居民收入稳步增长，全国居民人均可支配收入实际增长4.0%。二是就业形势总体稳定，重点群体就业帮扶成效显现。三是高收入群体收入增长较快，带动了个税收入增加。（4）进口环节税收：进口货物增值税、消费税4588亿元，同比增长12.9%；关税551亿元，同比增长14.1%。进口环节税收大幅增长，与一季度进口19.6%的高增速高度吻合，反映出国内需求正在回暖，特别是对能源、原材料和高端装备的进口需求旺盛。集成电路进口同比增长45.0%，自动数据处理设备进