核心观点
　　2026年3月，政府工作报告明确2026年单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右的目标，《生态环境法典》正式将“双碳”目标纳入法治体系，绿色金融政策与碳排放核算标准加快落地；ESG基金与债券发行延续高热度，ESG指数在权益市场调整中展现韧性。海外方面，欧盟通过2040年减排90%目标并强化本土清洁技术采购，而美国多州联合起诉特朗普政府废除气候法律基础。全球碳市场机制取得实质性突破，新加坡与泰国正式启动《巴黎协定》第6条碳信用项目申请。
　　国内明确2026碳减排目标，绿色法治与标准体系密集落地
　　政府工作报告明确2026年单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。《生态环境法典》获全国人大表决通过，绿色低碳发展首次独立成编，碳排放双控、碳足迹管理等制度纳入法治轨道。《十五五规划纲要》明确四大绿色发展方向，财政部强调“加快推进全面绿色转型”。绿色金融体系同步完善，银行间市场修订绿色债券评估认证细则，提升防“洗绿”能力。《公共机构碳排放核算指南》发布，推动公共部门碳核算标准化。此外，工信部等发布氢能综合应用试点通知，国家能源局立项指南将“能源碳管理”列为重点方向。
　　欧美气候政策路径持续分化，全球碳信用机制取得实质突破
　　欧盟方面，欧洲理事会正式批准到2040年温室气体排放较1990年减少90%的目标，并通过《工业加速器法案》，引入“欧盟制造”要求以强化本土清洁技术采购；德国通过《气候保护计划2026》，预计到2030年额外减排2500万吨二氧化碳。美国方面，加州正式发布企业气候报告法规，首年披露范围1、2排放，但特朗普政府废除2009年“危险认定”的法律基础遭24个州联合起诉。国际合作层面，新加坡与泰国正式启动《巴黎协定》第6条碳信用项目申请，成为东盟内部首个进入实操阶段的碳信用双边协议；欧盟委员会与联合国环境规划署重申加强环境合作承诺，聚焦应对气候变化、生物多样性丧失与污染三重地球危机。
　　ESG数据跟踪：3月国内基金与债券发行热度高涨
　　从国内ESG基金发行情况来看，3月ESG基金发行热度较高，共发行17只ESG基金，其中指数类与新能源主题类数量较多。从ESG指数表现情况来看，大盘走弱的背景下，ESG指数表现相对稳健。从国内ESG债券发行情况来看，3月新发ESG债券136只，同样处于较高水平。全球ESG债券2025年连续3年发行量破万亿。碳市场方面，3月全国碳市场成交量为550.48万吨，成交均价为77.86元/吨；月底收盘价为79.54元/吨，较上月底下降1.19%。绿色交易权方面，2026年2月绿证交易1.5亿个，2025年生产电量的绿证交易均价5.9元，上涨超7%。
　　风险提示
　　经济修复不及预期；ESG相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险。