事件：公司发布2026年一季报。公司2026Q1实现营业收入58.8亿元，同比+1.7%；实现归母净利润5.1亿元，同比+1.7%；实现扣非归母净利润4.9亿元，同比+1.0%。
　　核心品类增长态势良好。公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势，核心品类取得了良好增长态势，根据奥维云网数据，2026年一季度苏泊尔品牌线上电饭煲/电压力锅/电蒸锅/空气炸锅品类销额同比+4.7%/+3.7%/+17.4%/+10.5%。
　　盈利水平保持稳定。
　　1）毛利率：26Q1公司毛利率25.1%，同比+1.2pct。2）费率端：26Q1销售/管理/研发/财务费率分别为11.0%/1.5%/1.7%/0.1%，同比变动+0.9pct/-0.1pct/-0.1pct/+0.3pct，财务费用率提升主要系利息收入、汇兑收益同比减少所致。3）净利率：26Q1净利率为8.6%，同比持平。
　　盈利预测与投资建议：考虑到公司行业竞争力突出，业绩增速稳健，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.1/23.0/23.9亿元，同比+5.2%/+4.4%/+3.9%，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、品类开拓不及预期。