核心观点
　　成都银行1Q26营收、利润均保持个位数稳定增长，符合预期。
　　受益于区域beta及长期深耕的竞争优势，信贷规模保持高增。负债端成本持续优化下，息差边际改善。资产质量稳定优异，较低的不良水平与厚实的拨备安全垫保持行业第一梯队。整体来看，成都银行在量、价、质三方面仍具备充足的后手和潜力，基本面十分扎实，业绩趋势后劲十足。分红率保持30%，2026年股息率在5.5%左右，是兼具高股息和成长性标的，维持A股银行板块首推。
　　事件
　　4月22日，成都银行发布2025年报和2026年一季报：1Q26实现营业收入61.98亿元，同比增长6.5%（2025：2.7%）；归母净利润31.57亿元，同比增长4.8%（2025：3.3%）。1Q26不良率0.68%，季度环比持平；1Q26拨备覆盖率季度环比下降2.1pct至424.1%。2025年分红率（占普通股股东净利润）为30.04%，同比持平。
　　简评
　　1、1Q26营收实现大个位数增长，“量增价优”下净利息收入表现突出，去年同期高基数下其他非息明显拖累。1Q26成都银行营业收入61.98亿元，同比增长6.5%（2025：2.7%），一季度营收增速有所提升。具体来看，1Q26净利息收入同比增长17.3%（2025年：8.4%），净利息收入增速较25年大幅提速，主要是规模保持双位数增长的同时，净息差边际改善。非息收入方面，1Q26中收同比下降12.0%（2025：-29.6%），主要是理财手续费收入减少。1Q26其他非息收入同比减少48.4%（2025：-18.7%），主要是因为1Q25公司主动兑现浮盈导致投资收益基数较高，在1Q26仅兑现AC账户浮盈78.9万元（1Q25：3.7亿元）的情况下，其他非息明显承压。但受益于一季度长债利率的震荡下行，公司公允价值变动明显改善。展望全年，随着后续季度投资收益的高基数效应逐渐退去，在债券市场不出现大幅波动的情况下，预计其他非息收入降幅应能够逐步收窄。
　　利润合理释放，规模增长是最主要贡献因素。1Q26成都银行归母净利润31.57亿元，同比增长4.8%（2025：3.3%），利润增速有所提升。业绩归因来看，规模增长、实际税率变化是主要正向贡献因素，分别贡献净利润18.1%、0.5%。其他非息、息差变动、拨备多提为主要拖累因素，分别负向贡献净利润7.5%、3.9%、2.5%。相较于2025年，1Q26利润提速主要在于息差变动和拨备计提的负向贡献幅度都相对有所减弱。
　　展望全年，依托成渝双城经济圈丰富的信贷需求，预计成都银行规模增长能够保持双位数增速，存款挂牌利率下调红利的持续释放下，息差有望延续向好趋势，净利息收入应能保持强劲增长。非息收入方面，资本市场持续活跃下，预计中收降幅能够进一步收窄。同时2025年成都银行主要在上半年兑现了浮盈，随着后续投资收益的高基数效应的逐步消退，预计其他非息对营收的拖累程度能够有所缓解。整体来看，成都银行以量补价逻辑依然通顺，在其优异的资产质量加持下，预计营收、利润都能实现个位数增长，业绩长期稳健可持续。
　　2、净息差边际改善，负债端成本持续优化有力对冲资产端定价压力。1Q26成都银行净息差（测算值）1.65%，季度环比提高7bps，同比下降1bp，较2025年提高6bps。2025年净息差1.59%，同比下降7bps。具体来看，受LPR下调重定价影响，成都银行资产端定价仍有一定压力，据测算1Q26生息资产收益率环比下降4bps至3.13%。得益于存款挂牌利率下调，1Q26计息负债成本环比下降11bps至1.75%，有力对冲了资产端定价压力。
　　资产端：成渝地区信贷需求仍然旺盛，对公贷款贡献一季度全部信贷增量，资产端定价预计仍有压力。1Q26成都银行总资产、总贷款规模分别同比增长10.5%、10.8%，均保持双位数增长。依托成渝双城经济圈建设的国家级战略，四川地区融资需求十分旺盛。同时成都银行凭借当地法人银行长期深耕本地的竞争优势，善于挖掘、组织当地优质的涉政类资产。1Q26对公贷款同比增长11.6%，较年初增长4.9%，贡献了一季度全部的信贷增量，预计主要是涉政业务的投放。对公贷款占比为83.2%，仍保持80%以上的极高水平，是公司业务发展的基本盘。同时，成都银行在涉政类业务的优秀基本盘上，强化零售业务能力，围绕成都市转型发展形成自身核心竞争力，零售贷款同比增长6.6%，同样贡献了一定的贷款增量。价格方面，受LPR下调影响，2025年对公贷款、零售贷款收益率分别同比下降36bps、57bps至4.16%、3.06%，总贷款收益率下降40bps至3.96%。此外，“资产荒”的背景下，成都银行2025年债券投资收益率同比下降57bps至2.79%，资产定价仍有一定压力。展望2026年，全年政策利率或将继续下调，预计降息幅度小于2025年，资产端定价仍处于下行通道中，但定价压力小于2025年。
　　负债端：负债端结构仍有改善空间。随着挂牌利率下调红利释放，息差有望延续边际改善的较好趋势。1Q26成都银行存款规模同比增长7.4%，其中对公存款同比小幅下降0.9%，零售存款同比增长16.0%，零售端业务能力持续提高，贡献了主要的存款增量。期限结构上看，活期存款同比下降8.9%，定期存款则同比增长15.9%，定期存款占比较4Q25继续