成都银行2026Q1核心营收亮眼，息差企稳反弹。
　　业绩概览
　　2026Q1成都银行营收同比增长6.5%，增速较25A加快3.8pc；归母净利润同比增长4.8%，增速较25A加快1.5pc。2026Q1末不良率0.68%，持平于25A末水平；2026Q1末拨备覆盖率424%，较25A末下降2pc。
　　盈利增长提速
　　2026Q1成都银行营收同比增长6.5%，增速较25A加快3.8pc；核心营收同比增长16.6%，增速较25A加快9.6pc，连续四季度回升；归母净利润同比增长4.8%，增速较25A加快1.5pc。驱动因素来看，规模增长和息差企稳是主要支撑项，非息下降和减值计提是主要拖累项。①规模，26Q1末总资产同比增长10.5%，增速较25A末放缓1.4pc；其中生息资产同比增长15.4%，增速较25A加快0.1pc。规模收缩部分主要为交易性金融资产，生息资产部分仍保持较高增速，对利息收入形成较强支撑。②息差，26Q1单季息差（期初期末口径，下同）1.62%，环比上升2bp。③非息，26Q1末非利息收入同比下降44.5%，降幅较25A末扩大24.0pc。其中，手续费净收入同比下降12.0%，降幅连续四个季度改善；其他非息收入同比下降48.4%，降幅较25A扩大29.7pc，主要由于交易性资产规模同比下降53.8%，降幅较25A扩大21.8pc。④减值，26Q1减值损失同比增长17.0%，增速较25A末加快14.0pc，信用成本有所上行。
　　息差企稳反弹
　　26Q1单季息差环比上升2bp至1.62%，自25Q3后连续两季度回升，负债成本改善力度对冲资产收益下行影响。①资产端，26Q1资产收益率环比下降11bp至3.25%，主要受市场利率下行及重定价影响。②负债端，26Q1负债成本率环比下降11bp至1.75%，判断主要得益于存款成本改善。受26Q1资金面充裕影响，资产端的同业资产、存放央行和负债端的同业负债、向央行借款规模环比大幅增长，资金使用效率有待提升。展望未来，若资金使用效率提升，息差改善空间有望进一步释放。
　　风险指标波动
　　静态指标来看，26Q1末成都银行不良率环比持平于0.68%；关注率环比下降3bp至0.31%。动态指标来看，26Q1真实不良TTM生成率0.19%，环比上升3bp。
　　盈利预测与估值
　　预计2026-2028年归母净利润同比增长5.1%/6.3%/9.7%，对应BPS 3.22/3.43/3.77元。现价对应PB 0.76/0.68/0.62倍。目标价21.12元/股，对应2026年PB 0.91倍，现价空间20%，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。