台积电
　　AI增长动能继续高歌猛进
　　收盘价:美元370.50潜在涨幅: +26.3%王大卫, PhD, CFADawei.wang@bocomgroup.com1Q26业绩全面超预期，全年资本支出或接近之前指引上限：1Q26营收/毛利率分别达到359亿美元/66.2%，超过之前指引上限。管理层指引2026全年资本支出或接近之前指引的上限560亿美元。管理层指引2Q26E收入为390-402亿美元，指引毛利率介于65.5%-67.5%，OPM介于56.5%-58.5%。管理层称全年收入增速或超30%（之前为近30%）。
　　AI动能未见减弱，3nm继续扩产：管理层指出客户以及客户的客户对于AI相关芯片的需求持续高涨，因此公司打破之前对于制程节点产能达到目标产能后不再增加额外产能的惯例，近期继续增加3nm产能。管理层称三座分别位于台南/亚利桑那/日本的3nm厂计划于1H27/2H27/2028年上量。
　　维持买入评级，上调目标价到468美元：我们上调2026E/27E收入预测到1,612/1,978亿美元，上调2026E/27E年毛利率预测到65.6/62.5%，同时上调2026E/27EEPS预测到94.76/109.23元新台币。我们维持买入评级，上调目标价到468美元，对应29倍2026/27年平均市盈率。