3月楼市数据环比明显改善。根据克而瑞的初步数据，春节假期后，3月份楼市如期迎来“小阳春”回暖，前百开发商销售额环比大涨。2026年3月前百开发商全口径销售总额由2月1,241亿元（人民币，下同）环比升127.9%至2,829亿元。我们跟踪的22家主要上市开发商3月销售额环比上升128.1%，主要由于销售面积大涨（环比+81.8%），同时销售均价也有所上行（环比+7.3%）。在3月销售额排名前10开发商中，9家均为国企，其中中海地产排名第一。在前50的房企中，3月国企合同销售额市占率上升至80.3%（2026年2月：78.6%）。
　　国家统计局2026年2月数据同比下跌。根据国家统计局公布的70大中城市商品住宅价格指数，2月新建商品住宅价格指数同比/环比分别下跌3.5%/0.3% （2026年1月：-3.3%/-0.4%），二手商品住宅价格指数同比/环比分别下跌6.3%/0.1%（2026年1月：-6.2%/-0.5%）。
　　3月份房地产政策延续中央定调，整体保持宽松导向。我国房地产政策延续宽松导向、地方落地的协同发力格局，核心围绕财税优惠延续、金融支持加码、公积金改革深化、城市更新推进等方向展开。2026年《政府工作报告》明确提出“着力稳定房地产市场”，提出去库存、优供给、盘活存量、保障房建设、“好房子”建设、保交付、房地产发展新模式配套制度建设等多项核心任务；货币端维持宽松环境，5年期以上LPR继续保持3.5%的历史低位。
　　投资启示：我们仍预计二级市场的需求将持续改善并好于一级市场，今年新房市场将保持基本稳定，而我们认为买家将继续偏好国企项目。随着资本市场情绪好转，一些领先的民营企业或会借机加速其债务重组进程。中长期我们继续看好华润置地（1109 HK/买入）和越秀地产（123 HK/买入），这两家公司在过去几年销售表现优异，且销售方面执行能力更强。