3月企业贷款同比少增。中国人民银行数据显示，2026年3月新增人民币贷款2.99万亿元，同比少增6,500亿元。居民部门贷款增加4,909亿元，同比少增4,944亿元；企业部门贷款2.66万亿元，同比少增1,800亿元，其中节后复工带动短期贷款同比多增400亿元，但受长周期投资需求仍在修复、部分企业转向更低成本的债券融资等因素影响，中长期贷款同比少增2,300亿元；非银金融机构贷款减少1,693亿元，同比少减9亿元。
　　3月新增社融同比少增。3月新增社融5.23万亿元，同比少增6701亿元。其中主要是新增人民币贷款同比少增6,712亿元，政府债券同比少增3,209亿元。与此同时，企业直接融资占比明显提升，其中企业债券净融资规模同比增加4,815亿元，对银行贷款形成较强替代效应。
　　M1、M2增速环比放缓。3月M1增速5.1%，环比放缓0.8个百分点；M2增速8.5%，环比放缓0.5个百分点；M2与M1之间的“剪刀差”由上月的3.1个百分点小幅放宽至3.4个百分点。
　　3月人民币存款同比多增。3月新增人民币存款4.47万亿元，同比多增2,200亿元，其中居民存款增加2.44万亿元，同比少增6,500亿元；企业存款增加2.72万亿元，同比少增1,155亿元；财政存款减少7,394亿元，同比少减316亿元；非银行业金融机构存款减少8,100亿元，同比少减6,010亿元。居民及企业端持有现金和存款的意愿仍然偏高，同时近期资本市场波动对居民存款转化为非银存款的速度形成一定影响。
　　投资启示：3月新增社融与货币供应增速均有所回落。与今年前两个月相比，企业信贷未延续高增趋势，后续接续力度仍待观察。与此同时，居民及企业端均呈现出同比多存态势，叠加外部环境对通胀的影响，不排除下一阶段流动性环境可能出现一定变化。考虑到银行业在贷款定价企稳、揽储压力缓解等方面出现的有利因素，建议继续关注资产负债管理能力较强、资产质量稳健的国有大行及头部股份制银行配置机会