黄金观点：黄金短线进入“地缘缓和预期”与“通胀尾部风险”并存下的高位整理阶段。
　　逻辑：一方面，美国与伊朗有望在未来数日推动第二轮谈判，市场对局势进一步失控的预期边际降温，油价未继续突破并回落至100美元/桶下方，令此前压制黄金表现的再通胀交易阶段性缓和；另一方面，霍尔木兹海峡能源流动仍近乎受阻，区域能源基础设施受损，意味着即便冲突后续降温，能源供给修复也难一蹴而就，通胀压力并未真正消失。在这一背景下，黄金一端仍受地缘不确定性与长期配置需求支撑，另一端则继续受到美联储“高利率维持更久”预期约束，短线更可能表现为高位震荡而非趋势性上攻。
　　展望：后续重点关注美国与伊朗谈判安排、霍尔木兹海峡通行变化及油价能否进一步回落。若谈判推进且能源扰动继续缓和，黄金上行动能或阶段性受限；若谈判反复、海峡扰动延续或通胀预期再度抬升，金价下方支撑仍在，中期配置逻辑尚未破坏。
　　白银观点：白银在前期快速拉升后转入高波动消化阶段，短线弹性仍强但追高性价比有所下降。
　　逻辑：从盘面表现看，白银此前单日涨幅较大，反映出资金在贵金属板块内向高弹性资产集中，但在黄金转入震荡、美元止跌、市场重新评估通胀与利率约束后，白银更容易出现高位回吐。与黄金相比，白银对风险偏好、流动性环境及短线交易情绪更敏感，因此在地缘缓和预期升温阶段，其价格波动往往更大。当前白银回落并不意味着强势结构已经逆转，更接近于前期快速上冲后的技术性整固。
　　展望：短线需关注金银比修复节奏与市场对能源价格回落的持续定价。若黄金维持高位震荡且风险偏好未明显恶化，白银仍有望保持偏强弹性；但若实际利率回升或贵金属整体出现获利了结，白银回撤幅度大概率仍将高于黄金。
　　风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化