油脂:油脂窄幅震荡
　　蛋白粕:基本面主导,预计蛋白粕延续震荡
　　玉米:盘面维持震荡,等待政策指引
　　生猪:集团场缩量,猪价小幅反弹
　　天然橡胶:盘面延续震荡格局
　　合成橡胶:跟随板块情绪波动
　　棉花:延续盘整
　　白糖:糖价短期震荡，宽松基本面驱动后市预期转弱
　　纸浆:期货跌跌不休，纸浆弱势未见改变
　　双胶纸:窄幅震荡
　　原木:减仓下行
　　摘要
　　【异动品种】
　　生猪观点:集团场缩量，猪价小幅反弹
　　主要逻辑:集团场出栏缩量，猪价反弹，但后续出栏压力依然存在。（1）供应:短期，钢联监测4月商品猪计划出栏量较3月实际出栏量增加。中期，2026年1月~3月钢联样本点仔猪出生数量持续增长，按照六个月育肥周期推算，二、三季度生猪出栏仍有增量压力。长期，农业部数据显示，2025年7~12月全国能繁母猪存栏环降，行业开始去产能;但是2026年1月养殖恢复盈利，阻碍减产进程，1月钢联、涌益样本点能繁母猪存栏量出现增长;2月以来养殖利润重新开始亏损，3月钢联、涌益样本点能繁母猪存栏量环比均下降，产能重新开始去化。但是当前淘汰母猪相对价格仍偏高，去化节奏并不快，减产效果有待继续跟踪。(2）需求:消费淡季，肥标价差缩小。(3）库存:生猪均重出现下降，冻品库存继续增加。(4）节奏:短期来看，4月生猪月度出栏量增加，高体重库存消化中，下游消费淡季，供强需弱，猪价低位运行。中期来看，2025年上半年母猪存栏依旧高位，且MSY的提高导致2026年1~3月的仔猪出生数量较多，按照六个月的育肥周期推算，预计二、三季度的商品猪出栏压力均较高，下行周期仍在继续。长期来看，据农业部监测，2025年下半年全国母猪存栏量减少，结合考虑今年母猪单产提升的影响，我们预计2026年四季度生猪出栏量有望开始下降，周期重新温和上行。
　　展望:震荡偏弱。消费淡季，生猪出栏量、体重库存充裕，供强需弱，猪价低位运行，上半年产业端建议关注逢高做空的套保机会。综合考虑产能去化和单产MSY的提升，预计四季度猪周期有望筑底后开始温和上行，可以关注反套策略。
　　风险因素:出栏节奏、疫情、政策。