由于美伊在伊斯兰堡的谈判未达成协议，不确定性仍高，谈判脆弱期市场情绪容易反复，我们建议在此期间控制组合仓位，维持均衡配置，逢低参与温和修复，同时保持现金灵活度，待地缘局势进一步明朗。
　　海外宏观:短期地缘事件发展或仍有反复，但部分大类资产的交易节奏可能开始与事件发展逐步脱敏。目前美伊谈判处在军事封锁海峡施压，但存在潜在外交谈判窗口的时期。目前美军对伊朗港口及沿海区域的封锁已来到第三天，但据新华社报道，特朗普仍在4月14日接受美国广播公司采访时持续释放积极乐观信号，并暗示未来两天伊朗和美国将重回谈判桌。我们同时发现，本周起，中国股指、铜等资产在未取得共识的条件下仍实现反弹，创业板指创下近10年新高，纳斯达克指数更是创下历史新高，一系列资产表现或指向在部分领域，市场开始对地缘局势这一交易线索逐步脱敏。
　　国内宏观:国内宏观环境整体平稳。3月输入性通胀因素快速拉动PPI大幅上行，由负转正或提振国内经济预期。3月，PPI环比上涨1.0%，连续6个月上涨，涨幅相较上月大幅提升，核心原因是霍尔木兹海峡封锁抬升国际油价所带来的输入性通胀。PPI同比转正，结束了连续41个月的负增长，这有助于改变此前低通胀环境下的社会预期。同时，3月社融同比少增6701亿元，但亮点在于企业债券融资同比大幅增加4850亿，显示企业端融资需求仍偏强。3月出口同比下降0.7%，但一季度出口总额同比增长14.7%，仍创下近五年新高。
　　资产观点:由于美伊在伊斯兰堡的谈判未达成协议，不确定性仍高，谈判脆弱期市场情绪容易反复，我们建议在此期间控制组合仓位，维持均衡配置，逢低参与温和修复，同时保持现金灵活度，待地缘局势进一步明朗。具体资产观点上，我们建议国内权益逢低配置，标的关注lH、IC;国债维持多头标配短端，标的关注TS、TF;贵金属维持多头标配，标的关注黄金。
　　风险提示:1）地缘冲突加剧风险;2）历史经验失效风险;3）国内增量政策和经济修复不及预期;4)美联储货币政策大幅偏离预期