事项：
　　国家统计局公布2026年1-3月全国房地产开发投资及销售数据。
　　平安观点：
　　销售降幅收窄，一线房价环比改善：3月全国商品房销售面积、销售金额同比分别下降7.4%、13.3%，降幅较1-2月收窄6.2个、6.9个百分点；1-3月全国商品房销售面积、销售金额累计同比降幅收窄至10.4%、16.7%。3月70个大中城市房屋销售价格指数环比降幅延续收窄，新建商品住宅、二手住宅销售价格环比均下降0.2%，降幅较2月收窄0.1个、0.2个百分点；其中一线城市环比转正，新建商品住宅、二手住宅销售价格环比增长0.2%、0.4%，涨幅较2月扩大0.2个、0.5个百分点。3月商品房待售面积7.9亿平米，较2月末减少1397万平米，重新进入下行通道。整体看，3月商品房销售量价均有所改善，“小阳春”成色略显，关注后续楼市表现。
　　投资延续低位，开竣工降幅缩小：3月全国房地产投资同比下降11.3%，降幅较1-2月扩大0.2个百分点；新开工同比下降17.4%，降幅较1-2月收窄5.8个百分点，竣工同比下降19.3%，降幅较1-2月收窄8.6个百分点。3月房地产开发企业到位资金同比下降18.7%，降幅较1-2月扩大2.2个百分点。其中，国内贷款同比下降43.3%，较1-2月扩大29.4百分点，降幅较大或与土地市场热度不足相关，3月百城土地成交溢价率3.1%，延续2025年9月以来较低水平；定金及预收款、个人按揭贷款同比下降17.9%、24.7%，降幅较1-2月收窄3.6个、17.2个百分点，与销售趋势一致。整体看，投资端持续企稳仍待销售及资金端持续改善。
　　投资建议：3月全国商品房销售降幅收窄，房价环比降幅改善、一线城市环比转正，整体“小阳春”成色渐显，关注后续市场表现。当前内房低市值低持仓，港房基本面逻辑顺畅，建议积极关注，优选三条主线：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险：若居民预期改善缓慢，而拿地开工下滑背景下新增优质住宅供应不足，楼市磨底时间可能拉长；2）政策呵护不及预期风险：若后续政策呵护力度有限，楼市修复、房企现金流压力改善持续性可能不足；3）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；4）房地产行业短期波动超出预期风险。