本周回顾：
　　假期回顾：节日期间，中东战局仍然是当前的主旋律，受益于美国经济的韧性，相较于直接进入衰退周期，当前前端利率和长端利率以及美元均保持强势的结构，更偏向于繁荣周期向滞胀周期转化的阶段，在此格局下，市场针对短期的预期。更多是倾向于交易受到能源危机的影响导致的再通胀，以及再通胀导致的增长放缓的预期。从资本开支结构上来说，当前的科技资本开支尚未彻底见顶，这使得预期在能源扰动之下，主要大宗的成本的边际抬升，将会成为一个主旋律。而光伏产业链多晶硅方面，受益于海外的能源安全局势和中国在此格局下会坚定能源转型步伐的节奏，多晶硅的长期需求将存在有效支撑，甚至是有效支撑抬升，但短期受益于产业链扩张周期以及成本抬升，对于发展中国家新能源和工业扩张的抑制，又会制约短期需求的扩展。因此我们依然维持多晶硅下游光伏侧的出口需求将维持边际缓慢抬升的一个结构。
　　节后展望：当前多晶硅行业供给端扰动仍存，由于自去年7月份起企业的快速复产以及后续枯水期的减产的不及预期，导致多晶硅的库存结构并没有得到缓解，反而在今年的当下呈现着同比恶化的一个结构，虽然由于利润的快速收缩，使得企业被迫的进行减产，但是从库存结构上来说，行业的库存结构呈现上游高库存、下游低库存的结构。在此之下，就发生了整个行业议价权的转移。即上游行业议价权向下游转移，下游企业利润修复，但上游企业的利润恶化。那么在此之下，从平衡表的角度来说，这对于修复长期平衡表存在着积极的影响，受益于价格和库存的双重抑制，同时由于动力煤价格的抬升推动了多晶硅的成本端的抬升，预期行业的出清将会加速，但是也很难改变短期供给端的严重产能过剩的背景，在此背景下，预期将会存在着季节性的持续去库，虽然企业利润将预期存在恶化，但是库存结构将存在着一定的边际改善，同时供给端由于海外能源成本的抬升，预期今年海外的多晶硅供给将会受到影响，也将对多晶硅的全球平衡表进行一定长度的修复。关注点：总库存小幅去库宏观扰动偏强出口较强减产持续