内地3月金融数据总量回落、结构持续分化，直接融资补位特征明显，但居民端内生动能仍显不足。具体来看：社融与信贷增量同比双双回落，高基数效应构成重要扰动。结构上，企业债融资表现亮眼，低利率环境与科创债机制优化形成双重驱动，直接融资渠道持续扩张，贷款与企业债券合并观察或能更全面衡量实体经济获得的金融支持；财政靠前发力亦对基建投资形成一定托底。货币端，M1和M2增速双双回落，除基数压制外，跨境资金流入节奏放缓带来额外拖累，广义流动性边际支撑趋弱。我们认为，当前主要隐忧或在居民端，信用扩张的主引擎仍依赖政府债与企业债发力，居民部门尚未形成有效接力，实体融资需求的全面回暖仍需供需两端政策协同持续发力。
　　重点新闻：美国和伊朗据悉酝酿新一轮会谈以推动达成长期停火；美国开始封锁包括霍尔木兹海峡以东区域在内的伊朗整个海岸线；国际能源署称已有80多处能源设施受损，恢复过程可能长达两年；OPEC上月产量创史上最大单月跌幅；美联储表示将每月购买约250亿美元的美国国库券；美国3月份二手房销售降至九个月低点；欧盟委员会据悉4月将建议降低能源税和电网收费；日本央行行长称油价上涨导致贸易条件恶化对日本经济造成压力；中国3月社融增量5.23万亿元，M2-M1剪刀差扩大；宁德时代据悉在股价大涨后考虑配售规模至多50亿美元的股票；阿里云宣布调整收费方案