法典贯彻全面启动，地方攻坚重点明确。1）深入学习贯彻《中华人民共和国生态环境法典》通知的发布标志着我国正全面推进美丽中国建设，加快推进人与自然和谐共生的现代化：通知要求各级生态环境部门深入学习贯彻法典，全面梳理配套制度，严格执法监管，并推动绿色低碳发展法治化。对于环保产业，法典的实施将带来环境监测等细分领域的标准升级和监管趋严。建议关注环境监测领域的龙头标的聚光科技、雪迪龙等。2）《2026年广西生态环境工作要点》的颁布标志着广西在“十五五”开局之年以更高标准推进美丽广西建设和南方生态安全屏障筑牢：要点明确了持续深入打好污染防治攻坚战、推进涉重金属污染防控、加强固体废物和新污染物治理等重点方向，并将生态环境科技创新与AI赋能纳入年度工作部署。对于环保产业，涉重金属污染监测与治理，固废处理领域有望迎来区域性市场机遇。推荐关注环境监测领域的聚光科技，固废处理领域的惠城环保等。
　　宏观利率处于历史低位，关注高股息资产与成长性标的。现阶段宏观利率处于历史低位，我们看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道：危废龙头高能环境；中标重大危废项目、进军废塑料循环市场的惠城环保。2）高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企洪城环境。
　　行业新闻：1）垃圾焚烧|浙江省核定2025年10-12月垃圾焚烧发电项目上网电量。2）生态环保|武汉市印发2026年生态环境工作要点。3）环境治理|《广西推进美丽城市建设实施方案》印发。
　　板块行情回顾：当周环保板块表现一般，跑赢大盘，跑输创业板。当周上证综指涨幅为2.74%、创业板指涨幅为9.50%，环保板块（申万）涨幅为4.70%，跑赢上证综指1.96%，跑输创业板指4.80%；公用事业涨幅为0.54%，跑输上证综指2.19%，跑输创业板指8.95%。环保子板块涨幅：监测（8.94%）、水处理（5.99%)、水务运营（1.72%）、节能（2.76%）、大气（5.35%）、固废（3.10%）。A股环保股中涨幅前三的个股为中金环境（18.51%）、鹏鹞环保（18.22%）和盈峰环境（13.65%），跌幅前三的个股为卓越新能（-7.48%）、雪浪环境（-6.68%）、瀚蓝环境（-2.30%）。
　　风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。