投资要点：
　　转债出现结构分化
　　本周随着外部扰动边际减弱，权益市场风偏修复，主要宽基指数大幅上涨。转债跟随权益市场震荡修复，估值冲高后回落。
　　本周转债整体表现偏弱，但内部亦有分化，如果从个券的视角出发，也能观察到一些细节：
　　1）闻泰转债本周下修到底，且全周正股有所修复，但价格继续调整。
　　2）睿创转债超预期不提前赎回，市场开盘即封涨停。
　　表现分化的背后是中低价转债相对正股的偏弱，而股性品种仍能跟住正股。
　　中低价转债本周偏弱的直接原因是资金层面的压力。
　　部分低资质转债的压力也逐渐传导至偏债品种。
　　当前交易盘资金主要集中在ETF，交易性资金通过ETF的申赎来获取波段收益。
　　本轮闻泰转债的超跌除正股经营的不确定性外，更多在于其高出库率，承接能力不如其他品种。
　　策略上，仍需重视交易与结构
　　随着中东地区冲突边际变化显现，美伊谈判开启，A股有望继续修复。但中期降温不代表短期风险完全释放，市场可能仍将处于波动偏高阶段。
　　当前处于业绩披露期，基本面为这一时期最重要的定价因素之一，市场更偏向于抱团绩优方向。
　　结构上，重视有业绩确定性和景气度底部反转机会的方向。
　　往后来看，跟随正股仍然是少数可行的策略。
　　结构上，偏股/可存续的前期景气品种是重要的反弹交易品种。
　　中期维度下，转债市场的供需矛盾仍难逆转，转债估值高位有支撑。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期。