投资要点
　　收益率下行，信用利差表现震荡。本周虽然横跨季末季初，但资金面整体稳定偏宽松，利好中短期限信用债表现。另一方面，配置型机构进场加速，交易盘久期策略操作增加将放大标的波动性。往后看，震荡市继续建议持有3-4年左右下沉普信债，可寻找其中凸点的细分品类。另一方面，二永债调整久期至3-5年，保持高流动性中的波段操作空间。
　　信用债投资建议：
　　交易思路下建议适当保持中等久期水平，除了票息的直接价值外也建议关注个券流动性表现。
　　1）短期内建议投资者结合资金面波动和预期的变化，在杠杆水平适度的情况下获取平滑套息策略的收益。
　　2）短期内，同时考虑收益和操作稳健的基础上，建议关注3年左右中等期限信用债，以及主题性机会。
　　银行二永债投资建议：
　　当前（截至2026年4月3日）3年期AAA -级二级资本债信用利差处于23BP上下，建议关注资金面变化，以及信用债配置端的整体情绪来考虑板块博弈。
　　1）配置盘：中长期考虑保险等机构负债端成本有望进一步下调，建议长期关注高等级银行二永债配置价值，并且更多参考绝对收益率水平进行拉久期操作。
　　2）交易盘：考虑到交易盘对银行二永债更多是通过高频波段交易赚取资本利得，当前建议适当关注3- 5年左右银行二永的阶段性机会，但需要把握交易节奏的变化。
　　风险提示：经济出现超预期变化，政策超预期。