本周纯苯、苯乙烯总结：高位震荡为主
　　供应
　　纯苯进口：海外炼厂持续降低负荷的背景之下，二季度后月均进口下调至今35万吨。
　　纯苯国产：3-5月月均检修损失6万吨。关注后续国内炼厂降负情况。本周开始已经出现福建联合、中海壳牌、浙石化、古雷等预防性降负。关注后续炼厂是否有新增降负。
　　需求
　　总体来看，重点下游经过绝对价格大幅上涨之后，利润仍然保持较好。
　　苯乙烯：乙烯工厂以保苯乙烯开工为主，主要降低其他乙烯下游负荷。
　　己内酰胺、己二酸：价格上涨，行业利润快速修复，PA6库存也快速去化。月均产量比此前预期更高，检修偏少。
　　苯酚：利润维持高位，开工也在持续回升。检修装置不多，关注山东睿霖的投产进度。
　　苯胺：利润维持高位，3月检修1.7万吨，4-5月检修较少。短期维持高位。
　　苯乙烯下游3s逐步开始负反馈，ABS和PS利润开始有修复。
　　观点
　　短期多单止盈，高位震荡为主。1、裂解装置降低负荷导致亚洲纯苯供应大幅减量，对应4月纯苯进口下滑至38万吨左右，5月纯苯进口阿尔法持续上涨，美金月差持续拉高，5月纯苯进口预计下滑至30万吨左右，对于后续纯苯港口去库有明显利好。但是近期泰国等地区裂解装置也有逐步重启提负的情况，国内政策导向以保地炼、民营炼厂开工为主，实际减产量可能低于此前预期。如果后续市场转入taco交易，对于纯苯平衡表的修正仍然较为明显。2、苯乙烯国内出口继续新增。中东苯乙烯净出口直接影响印度、欧洲，全球平衡重估。海外苯乙烯开工持续下滑，海外进一步降低负荷4月苯乙烯出口持续增加，预计约20万吨。但港口去库幅度并不大，预计小去库为主。3、纯苯其他下游开始积极补库。由于下游本身在3-6月需求有抬升，叠加短期纯苯的现货缺口，下游开始积极补库。重点对照俄乌时期的价格表现，当前下游利润仍然偏高，并未到负反馈的时间。绝对估值接近高位，短期转为震荡。
　　估值
　　估值：本轮估值重点参考俄乌，且在二季度芳烃调油需求启动之后，大概率各类价差会超过2022年。短期来看，原油100美金在平均利润水平之下，对应10000元/吨左右苯乙烯（盘面）属于合理范围。但是当前石脑油裂解价差持续扩张，BZN被压缩至历史低位，估值中枢仍然有上移动力。
　　绝对价格估值：按照原油100美金估值，bz2603合约8500-9500元/吨是合理估值。
　　策略
　　1）单边：逢低买纯苯
　　2）跨品种：买纯苯空pta。
　　风险点
　　地缘冲突突然结束