供应
　　高成本之下部分短纤工厂减产，直纺涤短平均开机负荷至89%，棉型负荷在91.5%，工厂开工率预计保持。
　　需求
　　下游织造原料备货小幅回升但仍处低位。织造坯布等环节原料备货一般地区整体在3-5天、7-10天为主，较多的地区在7-15天不等，个别稍多。出口方面，亚太地区面临原料短缺与高价的双重冲击，聚酯等中间产品和成品或需要通过中国出口弥补。短纤小幅去库，1.4D权益库存在13天，实物库存15.8天。
　　观点
　　短期震荡市，逢低正套。地缘方面美伊谈判存变数，情绪溢价后续或逐渐消弭，但物流上游供应受损的长尾溢价仍将存在。前期我们对下游的调研显示终端需求主要是观望而非长期受损，本周在绝对价格下跌后织造原料备货增加，价格传导路径有所疏通。出口端，中期关注亚太地区面临原料短缺与高价的双重冲击，聚酯等中间产品和成品或需要通过中国出口弥补，给出边际溢价。
　　估值
　　当前现货加工费700-900元/吨；盘面加工费750-800元/吨上下，偏低
　　策略
　　1）单边：暂时观望
　　2）跨期：单边若回调，逢低正套，盈亏比优于单多
　　3）跨品种：多PF空TA
　　风险
　　地缘冲突反复，关税政策变化