价格回顾：本周聚丙烯期货呈现冲高回落、剧烈震荡走势，受原油波动、春季检修集中与下游高价抵触共同影响。截至26日全国拉丝均价9342元/吨，较上周上涨121元/吨，涨幅1.31%。节日期间中东地缘冲突持续发酵，区域内多套石化装置遇袭，市场对供应链中断担忧加剧，PP受原料端地缘扰动大幅拉涨，日内涨幅超400元/吨。周三美伊停火消息落地，原油重挫拖累化工板块走低，聚丙烯05合约触及跌停。当前全球能源基本面未发生逆转，油价回调后仍存修复预期，对PP形成中期底部支撑。
　　供应：本周国内聚丙烯产量67.4万吨，相较上周减少1.31万吨，跌幅1.91%；相较去年同期减少8.3万吨，跌幅10.96%。周内巨正源、泉州国亨、中安联合、镇海、中韩及大港等装置停车，茂名石化一线、中沙天津等装置重启。本周聚丙烯平均产能利用率65.28%，环比下降1.27%。下周来看，东华能源（茂名）、四川石化等存检修计划，暂无计划内重启装置。本周进口到港量维持低位，受中东航运受阻影响，进口货源补充有限，进一步加剧国内供应紧张格局。
　　需求：本周聚丙烯下游行业开工整体分化明显。假期后食品、日化等刚需产品需求有所走弱，企业多按需补货；BOPP、CPP行业开工小幅回落；受春耕备货带动，化肥袋订单增加，塑编行业开工率显著提升。同时，空调等制冷产品逐步进入旺季，改性PP开工略有好转；天气转暖后基建项目复工提速，PP管材企业开工持续走高。而PP无纺布因成本高位、终端传导不畅，新增订单放缓，开工小幅下滑。整体来看，成本端持续高位震荡，下游产品涨价幅度有限，本周聚丙烯下游行业平均利润已出现倒挂。
　　利好：1.供应收缩：春检集中执行，开工下滑、产量减少，标品货源偏紧格局延续。
　　2.成本端支撑：中东地缘扰动持续，原油高位波动，油制PP生产成本持续攀升。
　　3.库存持续去库：供需紧平衡推动库存下降，缓解价格回调压力。
　　利空：1.下游负反馈明显：高价压缩下游利润，采购谨慎、刚需为主，需求跟进不足。
　　2.情绪与盘面回调：短期涨幅过大后资金获利了结，盘面波动加剧。
　　3.部分装置重启预期：后续检修装置逐步重启，供应压力或边际缓解。
　　后市展望：综合来看，本周聚丙烯市场剧烈震荡，核心矛盾集中地缘局势因素影响，盘面波动幅度较大。当前供应收缩逻辑仍在持续，春季检修尚未结束，开工率难以明显回升，库存延续去库态势，成本端支撑依旧强劲，对PP价格形成有力支撑；但同时，下游需求复苏乏力，高价抑制采购意愿，叠加部分装置重启预期、宏观情绪扰动，价格上行空间也受到明显制约。
　　短期来看，PP市场仍将维持高位震荡格局，多空博弈仍将持续，波动幅度仍会较大，价格走势主要取决于中东地缘局势、原油价格波动及下游需求复苏节奏，重点关注检修落地进度与下游补库意愿变化。中长期来看，随着春季检修结束，部分装置逐步重启，供应压力将边际缓解；需求端若能随着旺季推进持续复苏，将支撑价格维持高位；若需求复苏不及预期，中长期供需格局或逐步转向宽松，价格上行空间将受到制约。