玉米主力2605合约本周企稳反弹，即将换月07合约。现货价格微跌，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2390元/吨落至2385元/吨附近；蛇口港玉米到港价由2510元/吨跌至2500元/吨附近。玉米基差震荡，盘面维持小幅贴水。
　　淀粉主力2605合约本周企稳反弹。淀粉价格稳定，潍坊金玉米淀粉价格在3050元/吨附近，基差小幅走弱。
　　（1）粮源渐紧，进口拍卖、竞价等补充。据钢联：截至4月9日，全国售粮总进度为87%，同比慢4%；其中东北地区为89%，同比慢3%；华北地区为83%，同比慢6%；西北地区为91%，同比慢4%。农户余粮逐渐见底，粮源向贸易商等中下游转移，主体持粮待涨能力增强。公开竞价持续，成交不高；4月累计投放12.8万吨，成交3.2万吨，成交率仅25%。此外，东北新季玉米种植期近，关注种植面积变化及地租上涨带来的影响。
　　（2）港口库存回升；下游企业库存不一。据钢联数据：截至4月10日，北港玉米库存为294万吨，环比持续回升，但在近年同期低位；周度下海量为53.8万吨，环比回升，相对较高。广东港内贸玉米库存为49.4万吨，环比回升；外贸玉米库存为10.2万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存不一；截至4月10日，深加工企业玉米库存为480.4万吨，环比持续回升，近年同期低位；饲料企业玉米库存为30.1天，环比回落。下游企业需求刚性。
　　（3）政策稻谷成交低，进口玉米大幅回升。麦玉价差维持150附近，暂无替代优势。政策稻谷拍卖，延续周度60万吨，首拍成交4.76万吨，成交率较低，成交均价为2644元/吨，无替代优势。目前来看，谷物替代压力较小。国内玉米进口仍在回升，据海关总署：1-2月国内累计进口玉米54.5万吨，同比大增208%；后期或继续增加以调节国内玉米余缺。
　　（4）外盘美玉米震荡调整。美农4月报告几无调整，影响偏中性。美伊或迎来谈判，但因内容存疑，谈判或较难有成效，能源大跌后再反抽。美玉米迎来种植期，关注美玉米新作种植面积减少预期。
　　（5）饲料需求偏强，深加工需求偏稳。猪价极低，养殖严重亏损。据wind：截至4月3日，外购仔猪养殖利润为227.38元/头，严重亏损；自繁自养利润为-381.52元/头，严重亏损。中央收储冻猪肉再启，但规模小缺乏提振。行业会议严控产能。规模厂3月能繁存栏微降，淘汰量增；仔猪产量增加、销量下滑；商品猪存栏环比再增。禽类方面，蛋价反弹，养殖延续亏损；3月鸡苗销量续增，老鸡淘汰下降；3月在产蛋鸡存栏量再增。短期存栏仍高，且去化偏慢，支撑饲料需求偏强。
　　深加工企业需求偏稳。淀粉加工企业局地有利润，企业开机率环比小落。截至4月10日，淀粉加工企业开机率为61.3%，环比回落。淀粉库存为127.4万吨，环比回升，继续累库。酒精加工企业利润分化，开机率为65.78%，环比回升，近年同期高位。下游淀粉糖企业开机率回升，造纸企业开机率偏强。
　　（6）后市展望。国内农户余粮见底，粮源转向中下游，后期渐紧；公开竞价持续补充，谷物替代无优势。需求偏强，玉米价格有支撑。建议用粮企业按需采购现货，保持充足库存；贸易商低吸高抛。