2026全球大选展望———申万宏源海外地缘专题报告
　　整体来看，2026年全球大选受美国西半球战略和中东局势影响，短期而言，安全议题压倒经济、腐败、民生，成为大选主导逻辑。而政治风向角度而言，全球多地右翼势力愈发走强，政策也更侧重能源安全、制造业回流、本土利益优先。西半球及拉美拥有众多资源品，多国大选结果叠加中东格局也可能推高制造业成本。
　　风险提示：海外地缘冲突加剧，全球右翼极端思潮蔓延
　　(联系人：程翔/傅静涛/王胜)
　　从“内卷折价”到“安全溢价”，新能源与未来能源蓄势待发
　　地缘冲突叠加AI需求崛起，能源需求结构重构。1）高油价或成新常态，全球供应链安全面临挑战。
　　风险提示：本轮中东地缘冲突持续时间和演化路径超预期，国际油价快速回落；新能源产业政策落地不及预期；行业技术迭代风险；AI商业化进度放缓或算力效率出现重大突破，可能降低电力需求增长预期；此外，需注意，短期市场或担忧油价上行压制全球需求，进而对新能源需求端产生负面预期，行情存在先调整后修复的可能。
　　(联系人：林丽梅/郝丹阳/刘雅婧/冯彧/王胜)
　　豪迈科技（002595）点评：业绩稳步增长，产能集中释放在即
　　维持买入评级。25Q4业绩增速放缓主要受到汇兑损失影响，公司各项业务维持高景气，我们维持26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计26-28年盈利预测分别为28.28、31.99、36.29亿元，对应PE分别为23X、21X、18X。考虑到公司轮胎模具/风电铸件/燃气轮机/数控机床业务齐发力，因此维持买入评级。
　　风险提示：关键部件国产化替代进程不及预期，产能释放不及预期，下游需求不及预期、市场竞争的风险等。
　　(联系人：王珂/何佳霖)