今日重点推荐
　　中东变局下，全球经济的“压力测试”—“地缘压力测试”系列之二
　　（一）能源供给冲击下，哪些经济体更加脆弱？亚洲能源供给受损，欧洲受价格冲击
　　（二）全球经济下行压力有多大？油价每上涨10%，全球经济下降0.1-0.2个百分点
　　风险提示：地缘政治冲突升级；美联储再次转“鹰”；金融条件加速收缩。
　　(联系人：王茂宇)
　　美伊冲突下，宏观情景即将收敛——策略一周回顾展望(26/03/30-26/04/06)
　　一、当前A股定价，保留了上下行风险的空间，属于中性定价，但还不是稳态定价。市场仍在根据美伊冲突事件催化，大幅调整中期情景假设和概率分布，短期市场波动率仍偏高，还不是下重注的时刻。
　　风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期(联系人：傅静涛/韦春泽/王胜)
　　万凯新材（301216）深度：全球化布局的PET瓶片一体化头部企业，受益于“反内卷”及地缘冲突下的行业景气复苏
　　盈利预测与估值：预计公司2025-27年收入分别为151.38/219.52/207.72亿元，归母净利润1.67/9.49/12.79亿元，EPS0.33/1.84/2.48元。公司2026年PE约17倍，低于可比公司平均PE 30倍。考虑到公司在瓶片聚酯的头部地位稳固、产业链利润向瓶片环节集中、MEG景气上行，因此首次覆盖，并给予"增持"评级。
　　风险提示：海外经济衰退、原油价格大幅波动、原料采购受限、瓶片新增产能超预期。
　　(联系人：邵靖宇/王瑞健/宋涛)