【申购建议】
　　公司是CMOS图像传感器（「CIS」）提供商，提供的九大产品系列，广泛适用于工业成像、科学成像、专业影像和医疗成像等先进技术领域。公司的产品在提高工业相机、科学相机、专业电影摄影机和其他成像设备的性能和成像质量方面发挥着至关重要的作用。根据弗若斯特沙利文的资料，就2024年的工业成像收入而言，公司在全球CIS公司中排名第三，占全球市场份额的15.2%。此外，就2024年的科学成像收入而言，公司在全球CIS公司中排名第三，占全球市场份额的16.3%。
　　2020年至2024年，全球CIS收入由人民币1,275亿元增至人民币1,391亿元（复合年增长率为2.2%）。根据弗若斯特沙利文的资料，全球CIS收入预计由2025年的人民币1,555亿元回升至2029年的人民币2,103亿元（复合年增长率为7.8%），得益于需求复苏及汽车、工业及医疗应用领域的贡献上升。增长亦受每辆车摄像头数量增加、分辨率提升及附加功能、以及堆栈式CIS、全局快门、HDR及NIR/ToF应用所带动的平均售价提升。于2029年，专业级CIS预计将达至人民币91亿元（复合年增长率7.3%）、医疗人民币88亿元(24.0%)、及工业人民币78亿元(21.0%)，而科学成像预计将加速至复合年增长率约12.7%。
　　公司的收入由2023年的人民币604.8百万元增加11.3%至2024年673.0百万元，并进一步增加27.3%至2025年856.5百万元。同期，公司净利润人民币169.8百万元、197.0百万元及293.1百万元。
　　CIS市场有长期发展空间。公司港股发行价为39.88港元/股，对应2025年PS17.8倍，PE51.9倍，在行业内处于中间区域。综合考虑近期大盘因素，建议谨慎申购。