行业数据
　　钢铁：原料价格上涨或挤压钢厂利润，若4月需求恢复的持续性较好，钢价或获得进一步支撑；反之，若需求释放节奏放缓，钢厂或面临成本压力，关注“反内卷”相关信息。
　　铜：中东局势仍是影响价格的关键，美伊双方将进入谈判阶段。4月若谈判取得好的进展，铜价或回暖；若谈判不顺，铜供给和需求都会受到冲击。
　　铝：中东战争中受损的电解铝厂短期将难以复产，美伊谈判仍需一定时间，预计短期将形成电解铝供应趋紧而氧化铝供应偏松的局面。
　　黄金：短期来看，若美伊谈判顺利，资金流入维持回暖态势下金价有望得到支撑；若美伊谈判不顺，通胀升温预期将导致金价承压。
　　锂：津巴布韦出口政策和海外能源成本抬升将影响4月锂盐供给，关注碳酸锂去库进度来验证基本面情况，同时关注监管层面信息、澳洲锂矿发运及国内产能复产进度。
　　稀土：下游传统领域需求乏力，3月整体需求增长幅度有限，市场观望情绪浓厚，预计4月稀土市场或将继续维持弱稳运行态势。
　　钨：多空情绪博弈明显，短期钨市场或维持稳定运行态势。
　　本月策略
　　海外美伊谈判进程将是影响4月宏观情绪的重要变量，需关注海外地缘局势影响。建议关注细分板块：（1）中长期受央行购金、地缘冲突和“去美元化”等因素支撑的黄金板块；（2）铜矿供给不足叠加AI、新能源需求带动的铜板块；（3）短期受中东电解铝生产和出口受阻影响的铝板块；（4）短期受澳矿和津巴布韦出口不确定性扰动，叠加原油供应不确定性或加速全球能源转型预期下的锂板块；（5）在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性的稀土和钨板块。综上，我们维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、华友钴业（603799）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。