市场回顾：上周特朗普就伊朗问题的讲话削弱了市场对战争缓和的预期，石油供应冲击担忧下国际油价重回100美元/桶上方，全球避险情绪再次升温，A股主要指数普跌，A股全市场成交额缩量至1.6万亿元左右，融资资金持续净流出。最新消息显示，美东时间4月7日，美伊双方接受了为期两周的停火协议，伊朗宣布霍尔木兹海峡将在两周内实现安全通航。地缘局势的转折大幅缓解了供应链中断的担忧，原油价格跳水，全球股指反弹，人民币兑美元汇率升值并创下2023年3月来新高。
　　·市场展望：中国资产迎来一轮积极的修复行情。近期中东地缘局势迎来关键转折，市场对“全面战争”及“全球供应链中断”的悲观预期得到修正，全球风险偏好修复窗口打开，成为本轮行情核心催化。外部压制缓和后，A股将从前期“缩量磨底”的被动防御转向积极修复，4月8日市场成交额的大幅放量可视为行情启动的重要信号，场外资金的回流将为行情提供流动性支撑。以下几个方面是近期市场关注的重点：
　　一、海外方面，中东地缘局势迎来关键转折，全球风险偏好修复窗口打开。当地时间4月7日，美伊宣布停火并开启为期两周的谈判，霍尔木兹海峡将在停火期间恢复安全通航。伊朗同日公布了10项停战条款主要内容，包括美军撤出、赔偿损失、接受伊朗铀浓缩活动等，美方认为该方案可作为谈判基础。尽管后续谈判走向仍存变数，但美伊开启谈判标志着中东局势进入关键转折窗口，此前市场担忧的“全面战争”及“全球供应链中断”的极端情景正在被修正。4月8日国际油价快速下挫，表明地缘风险溢价开始回落，权益市场风险偏好也将迅猛反弹，风险资产将明显受益。
　　二、外部压制显著缓和，A股有望从“被动防御”转向“积极修复”。此前A股持续处于存量博弈的磨底状态，核心症结在于地缘不确定性持续压制风险偏好，导致国内外增量资金不愿入场，市场陷入“缩量—下跌—进一步缩量”的负反馈。随着地缘局势出现超预期缓和，A股存量博弈的僵局也有望打破，进而展开一轮修复行情。从成交额角度，4月8日，A股成交额突破2.4万亿元，较上一交易日放量50%，显示增量资金开启入场，可视为行情开启修复的重要标志；从全球资金配置角度，近期人民币汇率持续走强，也将有利于海外资金继续增配中国资产。
　　三、经济数据方面，先行指标3月制造业PMI重回扩张指向经济景气度回升，为修复行情提供基本面支撑。3月份，我国制造业、非制造业重返扩张区间，分别为50.4%和50.1%；分项来看，3月新订单指数、生产指数分别为51.6%和51.4%，显示产需两端同步改善；价格方面，3月原材料购进价格指数、出厂价格指数上升至63.9%和55.4%，反映的是国际油价上涨的输入型通胀压力显现，预计3月PPI将同步上行。宏观政策方面，央行货币政策委员会第一季度例会中对世界经济的研判从上季度的“增长动能不足”转为“疲弱”，强调国内经济面临外部冲击挑战，下一阶段央行政策取向依旧是“适度宽松的货币政策，保持流动性充裕”，宏观流动性有望维持宽松，从而巩固拓展经济稳中向好势头。
　　四、“稳定资本市场”政策护航持续增强A股内在稳定性，后续资本市场改革政策落地值得关注。2024年9月以来，资本市场政策基调从“努力提振资本市场”（2024年9月），到“持续稳定和活跃资本市场”（2025年4月），再到今年的“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制”，政策脉络从短期应急托底向深层次制度重构延伸，核心是通过系统性改革增强市场内在稳定性，增强投资者信心和获得感。具体举措上，3月6日证监会明确，近期将推出深化创业板改革、优化再融资机制两项核心措施，其中创业板改革总体方案已基本成型，完善后将择机发布，落地后将进一步便利社保、保险、公募等中长期资金入市。此外，监管层明确将强化新型业务、高频量化交易、衍生品交易监管，依规限制市场过度投机行为。
　　·行业配置上，建议关注：1）前期超跌板块的反弹行情，如：TMT、有色金属、机械设备、军工等；2）能源自主可控相关的新能源、储能等。
　　风险提示：地缘局势反复、全球经济超预期波动、海外流动性风险等。