周投资观点：
　　家电行业较为成熟，企业现金流充裕，分红策略稳定。我们认为当前低估值、高股息家电板块具有高投资性价比。2025年下半年白电内销受政策退坡影响短期承压，2026年国补政策平稳接续，内销市场维持稳定恢复。受地缘冲突影响，海外市场及原材料价格扰动，但北美、欧洲等主要市场企稳回升，东南亚、非洲等新兴市场快速增长，叠加主要企业推进海外生产基地布局，增强供应链抗风险能力，外销景气度预计将持续回升。此外，海尔智家或有进一步提高分红率的可能，2025年分红率55%，2026-2028年将逐步提高到60%。
　　行业数据跟踪：
　　1）本周家电板块涨跌幅-0.7%，同期沪深300涨跌幅-1.4%，家电板块跑赢大盘0.6pct，在申万以及行业中排名7/31。本周在家电二级行业中，白色家电上涨0.2%，厨卫电器、小家电周下跌2.4%、4.0%。
　　2）个股表现：本周涨幅前五个股为宏昌科技（+43.4%）、TCL电子（29.9%）、天银机电（12.9%）、立达信（10.6%）、彩虹集团（8.5%）；跌幅前五个股为倍轻松（-22.6%）、日出东方（-17.5%）、格利尔（-14.0%）、和晶科技（-13.3%）、秀强股份（-13.1%）。
　　3）本周LME铜现货结算均价为12147美元/吨，较上周同期+0.3%；LME铝现货结算均价3505美元/吨，较上周同期-5.2%；冷轧板本周均价为3770元/吨，较上周同期-0.8%。本周塑料价格指数较上周同期+4.88%。
　　4）截至2026年4月3日，美元兑人民币汇率中间价为6.89，相较上周同期-0.3%，相较年初-1.9%。CCFI综合指数相较上周同期+4.0%。
　　5）截至2026年2月，全国住宅累计新开工面积同比-23.3%，累计竣工面积同比-26.9%，累计施工面积同比-11.9%，商品房累计销售面积同比13.5%。2026年2月当月住宅新开工面积同比-23.4%，竣工面积同比26.9%，施工面积同比-11.9%，商品房销售面积同比-13.5%。
　　投资建议：
　　建议关注受益于内销复苏标的美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。建议关注家电出口链企业苏泊尔、新宝股份、莱克电气、石头科技等。建议关注MiniLED和MicroLED产业链企业海信视像。建议关注工商业暖通及制冷产业链企业冰轮环境、冰山冷热、儒竞科技、鑫磊股份等。
　　风险提示：宏观政策变化风险、原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、国际贸易形势波动风险。