周度观点
　　本周全球铁矿石发运量2472.40万吨，环比减少671.90万吨（-21.37%)﹔其中澳洲发运量1033.80万吨，环比大幅减少961.90万吨(-48.20%)，巴西发运量841.40万吨，环比增加277.60万吨（+49.24%);整体澳巴发运量1875.20万吨，环比减少684.30万吨(-26.74%)。本周中国45港铁矿到港量环比增加154.70万吨至2426.30万吨，增幅+6.81%。受外部冲突及飓风影响，海运发货出现波动，潜在断供风险担忧发酵,但当前生产尚属正常。
　　全国247家钢厂高炉产能利用率为88.99%，环比增加2.36%,+2.72%;日均铁水产量为237.39万吨，环比增加6.30万吨,+2.73%;钢厂盈利比例为48.05%，环比增加4.76%,+11.00%。铁水温和复产但采购体感一般，终端订单偏弱，钢厂对未来预期谨慎，买盘积极性不高。
　　整体库存呈累积态势，中国45港铁矿库存为17060.95万吨，环比增加60.64万吨,+0.36%;中国47港铁矿库存为17749.79万吨，环比增加82.96万吨,+0.47%。港口库存锁定状态明显，现货累库压力不大，但贸易商出货意愿较强导致现货表现疲软。
　　主力合约结算价震荡回落至801.00元/吨，环比减少11.50元/吨，跌幅1.42%;基差回升至-14.47元/吨，环比增加12.50元/吨，幅度达-46.36%;与此同时，普氏铁矿石价格指数微降至108.20美元/千吨，环比减少0.30美元/千吨，跌幅0.28%;主力合约螺矿比维持在3.870。近端现货持续弱势回落，远端因供应担忧小幅走强，基差结构呈现近弱远强特征。
　　盘面月间价差表现分化，9-1价差为-18.00元/吨;1-5价差为-41.50元/吨;5-9价差为23.50元/吨。受近端疲软与远端支撑分化影响，远月相对近月价差显著缩窄，曲线结构趋于平坦。
　　本周逻辑核心在于供需错配与外部风险博弈。需求端受制于终端订单偏弱及钢厂谨慎采购，铁水虽温和回升但难以驱动现货强势反弹，整体呈现供需双弱格局。供应端方面，外部冲突延续引发市场对海外矿山能源供应及柴油危机的担忧，虽当前发运未受实质阻断，但潜在断供风险限制了价格下行空间，形成边际托底。综合来看，成本端因原油上涨而抬高，压制下方估值，而上方受制于实物需求不足，预计短期矿价维持震荡偏弱格局，市场重心在于四月份矿山能源库存状态的验证及订单兑现情况。